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銀河觀點集萃
　　宏觀:出口增速回落――9月進出口數(shù)據(jù)解讀。9月份出口增速有所回落，源于外需放緩、價格拖累以及前期搶出口效應(yīng)的透支。出口或?qū)⒊袎?，四季度增速預(yù)計在5.2%。展望四季度，受到海外經(jīng)濟景氣度回落以及美國主動補庫偏弱帶來外需走低、價格因素繼續(xù)形成拖累等因素影響，我國出口或?qū)⒊袎?。預(yù)計四季度出口增速在5.2%左右，較三季度6.5%有所下行，仍對經(jīng)濟增長提供支撐動能，全年出口增速約為4.7%。
　　銀行:政府債貢獻社融上升，M2及非銀存款改善。社融規(guī)模同比少增，存量增速平穩(wěn)。信貸仍為社融主要拖累，政府債對社融增長貢獻度進一步提高。實體部門信貸需求仍待提振，季末票據(jù)沖量明顯。M2增速環(huán)比回升，非銀存款大幅多增。社融總量保持平穩(wěn)增長，政府債發(fā)行加速仍為主要支撐。一攬子財政貨幣增量政策接續(xù)出臺，加強逆周期調(diào)節(jié)。穩(wěn)增長、擴內(nèi)需、化風險導(dǎo)向下，居民收入預(yù)期和企業(yè)經(jīng)營狀況改善可期，經(jīng)濟有望回升，利好銀行信貸投放和資產(chǎn)質(zhì)量。我們繼續(xù)看好銀行板塊紅利價值，維持推薦評級。個股方面，推薦工商銀行(601398)、建設(shè)銀行（601939)、郵儲銀行(601658)、江蘇銀行(600919)、常熟銀行（601128)。