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銀河觀點(diǎn)集萃
　　宏觀:關(guān)注未來(lái)財(cái)政加力對(duì)于利潤(rùn)的修復(fù)―—2024年8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)分析。展望未來(lái)，8月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)凸顯“有效需求不足”的局面十分嚴(yán)峻，但隨著924一攬子政策釋放，以及9月政治局會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的論述從“堅(jiān)定不移”轉(zhuǎn)為“努力完成”，要求“干字當(dāng)頭”，落實(shí)“三個(gè)區(qū)分開(kāi)來(lái)”，體現(xiàn)了對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加實(shí)事求是，以及穩(wěn)增長(zhǎng)將成為下一階段各地方各部門(mén)的主要考核指標(biāo)。對(duì)房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)和消費(fèi)民生領(lǐng)域的表述明確了政策對(duì)于需求側(cè)的不足開(kāi)始發(fā)力。我們認(rèn)為年內(nèi)央行依然有可能降息10-20BP、增發(fā)超長(zhǎng)期特別國(guó)債和專(zhuān)項(xiàng)債。隨著需求側(cè)的復(fù)蘇，工業(yè)經(jīng)濟(jì)也將擺脫“內(nèi)卷”的趨勢(shì)，價(jià)格有望回暖，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的陣痛期也會(huì)更加平穩(wěn)，企業(yè)利潤(rùn)、勞動(dòng)需求也會(huì)隨之抬升。
　　策略:2024年10月投資組合報(bào)告:風(fēng)起于政策助力，浪成于業(yè)績(jī)回暖。10月政策有望持續(xù)加碼助力，A股有望反彈延續(xù)。在政策進(jìn)一步加碼、美聯(lián)儲(chǔ)降息的背景下，海內(nèi)外積極因素正在累積，市場(chǎng)階段性探底結(jié)束，A股市場(chǎng)有望反彈延續(xù)。9月多項(xiàng)政策陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)10月多項(xiàng)政策將進(jìn)一步加碼發(fā)力，進(jìn)一步提振投資者信心。另外10月A股三季報(bào)將進(jìn)入披露期，業(yè)績(jī)預(yù)期將是驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)表現(xiàn)的另外一個(gè)重點(diǎn)因素。未來(lái)伴隨政策加碼+三季報(bào)業(yè)績(jī)催化等多因素共同推動(dòng)，A股估值中樞有望抬升。10月配置的投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦受益于政策助力+有三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期的成長(zhǎng)型價(jià)值股。10月我們建議布局電力、有色、非銀、機(jī)械等板塊里的價(jià)值股。