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●亨件:海光信息發(fā)布2024年第三季度業(yè)績(jī)
　　公司2024年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.74億元，同比增長(zhǎng)78.33%;前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.37億元，同比增長(zhǎng)55.64%。盈利能力方面，公司歸母凈利潤(rùn)2024年第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.72億元，同比增長(zhǎng)199.9%;前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.26億元,同比增長(zhǎng)69.22%。公司持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)投入，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力保持市場(chǎng)領(lǐng)先，市場(chǎng)需求不斷增加，帶動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)。成本費(fèi)用增幅小于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，帶動(dòng)歸母凈利潤(rùn)、基本每股收益、稀釋每股收益增長(zhǎng)。
　　●進(jìn)口CPU安全問(wèn)題頻發(fā)，CPU國(guó)產(chǎn)替代迫在眉睫
　　國(guó)家高度重視信息技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，自主可控CPU是核心芯片。CPu是計(jì)算機(jī)核心芯片，如果設(shè)計(jì)過(guò)程無(wú)法做到自主可控，極有可能植入系統(tǒng)漏洞或后門(mén)而難以察覺(jué)，影響到計(jì)算機(jī)整體性能安全和穩(wěn)定性。根據(jù)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)空間安全協(xié)會(huì)10月16號(hào)的公眾號(hào)推送中顯示英特爾CPU存在安全漏洞頻發(fā);可靠性差，漠視用戶投訴;假借遠(yuǎn)程管理之名，行監(jiān)控用戶之實(shí);暗設(shè)后門(mén),危害網(wǎng)絡(luò)和信息安全等問(wèn)題。由于Intel CPU在中國(guó)X86服務(wù)器和筆記本市場(chǎng)中占比高，存在危害中國(guó)國(guó)家安全問(wèn)題，建議啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)安全審查。
　　●國(guó)產(chǎn)CPU市場(chǎng)空間廣闊，“引進(jìn)派”或“自主派"都符合國(guó)情
　　為了擺脫我國(guó)在核心CPU技術(shù)方面長(zhǎng)期受制于人的卡脖子問(wèn)題，我國(guó)通過(guò)863計(jì)劃和核高基重大專項(xiàng)支持，形成CPU自主設(shè)計(jì)和引進(jìn)設(shè)計(jì)兩種格局。目前引進(jìn)并改進(jìn)的CPU廠商為主流，如X86的兆芯、眾志、瀾起、海光，ARM的飛騰、華為，Alpha的申威，PowerPC的宏芯，目前完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)且形成產(chǎn)業(yè)化的國(guó)產(chǎn)架構(gòu)只有中科龍芯的LoongArch(早期也借鑒了MIPS)。
　　●海光持續(xù)積累關(guān)鍵技術(shù)，客戶覆蓋頭部服務(wù)器廠商并與重要國(guó)央企/數(shù)據(jù)中心達(dá)咸廣泛合作
　　自2018年來(lái)，浪潮、聯(lián)想、新華三、同方等多家國(guó)內(nèi)知名服務(wù)器廠商的產(chǎn)品已經(jīng)搭載了海光CPU芯片。從具體行業(yè)看，金融方面，大量的金融機(jī)構(gòu)采用了海光的方案，產(chǎn)品得到了五大國(guó)有行為代表的多家金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可;在通信領(lǐng)域，海光CPU產(chǎn)品大量的進(jìn)入三大運(yùn)營(yíng)IT云、核心網(wǎng)、公有云等核心應(yīng)用領(lǐng)域;在政府領(lǐng)域，得益于性能高、生態(tài)好的優(yōu)勢(shì)，多家部委的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)均采用海光技術(shù)路線，海光產(chǎn)品也已經(jīng)覆蓋全國(guó)各地區(qū)的國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)。
　　●海光具備三重優(yōu)勢(shì),包括生態(tài)優(yōu)勢(shì)、性能優(yōu)勢(shì)、安全性
　　生態(tài)優(yōu)勢(shì)方面,公司獲得國(guó)內(nèi)主流的服務(wù)器廠商的普遍認(rèn)可,包括浪潮，中科曙光，聯(lián)想，新華三，清華同方，寶德等，形成了規(guī)模最大的國(guó)產(chǎn)整機(jī)合作伙伴和最完善的產(chǎn)品線。采用X86的技術(shù)路線也是全球90%商業(yè)IT系統(tǒng)的選擇。在性能優(yōu)勢(shì)方面，公司產(chǎn)品與Intel同期發(fā)布的主流產(chǎn)品在實(shí)際測(cè)試中性能實(shí)現(xiàn)總體相當(dāng)。在安全優(yōu)勢(shì)方面，海光擁有源代碼、內(nèi)置安全處理器，支持可信計(jì)算。全方位的安全防護(hù)，國(guó)產(chǎn)化自主化解決主觀的后門(mén)問(wèn)題，技術(shù)上大幅提升安全防御的能力。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年的營(yíng)業(yè)收入分別為86.94億元、118.06億元、151.28億元。歸母凈利潤(rùn)分別為17.66億/24.48億/32.27億元，每股EPS為0.76元/1.05元/1.39元。對(duì)應(yīng)PE分別為149/108/82倍。維持“買(mǎi)入"評(píng)級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)迭代不及預(yù)期、Al和超算需求不及預(yù)期、相關(guān)產(chǎn)品代工產(chǎn)能受限、通用計(jì)算服務(wù)器采購(gòu)規(guī)模下降。