>> 財通證券-尚太科技(001301)海外產(chǎn)能選址馬來西亞，把握市場機遇-241017
| 上傳日期： |
2024/10/18 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張一弛 |
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事件：2024年10月14日，公司公告擬投資建設“馬來西亞年產(chǎn)5萬噸鋰離子電池負極材料項目”，總投資初步計劃約1.54億美元（折合人民幣約10.9億元，最終以實際投資金額為準），本次對外投資的出資方式為貨幣出資，出資來源為公司自有及自籌資金。項目建設周期預計為自開工建設之日起24個月。
探索國際化發(fā)展戰(zhàn)略，把握海外機遇：公司尋求在境外設立孫公司并建設負極材料生產(chǎn)基地，探索國際化發(fā)展戰(zhàn)略，以更好地服務國際客戶，貼近終端市場，響應客戶需求。對外投資設立境外主體并建設負極材料生產(chǎn)基地有助于與國際伙伴建立技術交流和合作，提升自身的技術實力和品牌形象，并便于在境外直接進行生產(chǎn)制造，以滿足境外終端客戶和市場的需要。此外，馬來西亞交通便利、電力資源相對豐富、制造業(yè)存在一定基礎，有助于公司快速建設產(chǎn)能，把握發(fā)展機遇。
北蘇基地2024年末起陸續(xù)投產(chǎn)，公司份額有望提升：目前北蘇二期生產(chǎn)基地土建部分逐步完成中，之后會陸續(xù)開展設備采購及安裝調(diào)試，隨著土建部分的逐步完成，設備采購、安裝及相關施工進度提升，公司在建工程規(guī)模會有顯著提升。1H2024期末在建工程金額為2.49億元，占總資產(chǎn)比例3.27%，與上年末比增加2.73pct，新生產(chǎn)基地將在2024年末起陸續(xù)投產(chǎn)。行業(yè)頭尾廠商產(chǎn)能利用率出現(xiàn)分化，行業(yè)正在出清，供需格局將逐步好轉，今年新投產(chǎn)能有限，公司份額有望持續(xù)提升。
投資建議：公司的石墨化成本優(yōu)勢明顯，可以在市場競爭中保證盈利的空間。我們預計公司2024-2026年實現(xiàn)營業(yè)收入47.09/61.00/80.66億元，歸母凈利潤7.65/9.22/11.97億元。對應PE 17.30/14.36/11.06倍，維持“增持”評級。
風險提示：新能源汽車相關行業(yè)波動、產(chǎn)業(yè)政策變動、產(chǎn)能過剩、價格與毛利率下降以及客戶集中度高的風險、國內(nèi)外政治、經(jīng)濟環(huán)境變化等風險。
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