>> 民生證券-尚太科技(001301)2024年半年報點(diǎn)評：業(yè)績超預(yù)期，出貨量穩(wěn)步增長-240817
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
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| 875KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧永康,李孝鵬,席子屹 |
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事件。2024年8月14日，公司公布2024年中報。2024H1公司實現(xiàn)營收20.93億元，同比增加6.45%；歸母凈利3.56億元，同比-11.86%；實現(xiàn)扣非歸母凈利3.48億元，同比-10.78%。
Q2業(yè)績拆分。營收和凈利：公司2024Q2營收12.32億元，同增21.52%，環(huán)增43.08%，歸母凈利潤為2.08億元，同增19.40%，環(huán)增39.83%，扣非后歸母凈利潤為2.05億元，同增20.98%，環(huán)增43.23%。毛利率：2024Q2毛利率為24.80%，同比-0.98pct，環(huán)比-1.85pcts。凈利率：2024Q2凈利率為16.88%，同比-0.30pct，環(huán)比-0.39pct。費(fèi)用率：公司2024Q2期間費(fèi)用率為4.68%，同比-1.13pcts，其中銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費(fèi)用率分別為0.20%、1.38%、2.21%、0.89%，同比變動0.12 pct、-0.34 pct、-1.09 pct和0.18 pct。
盈利能力超預(yù)期，出貨量穩(wěn)步增長。出貨量，2024年H1，公司負(fù)極銷量8.38萬噸,同比增長超55%，分季度來看，我們預(yù)計2024年Q1和Q2銷量分別為3.2和5.2萬噸。三季度排產(chǎn)持續(xù)飽滿，我們預(yù)計，全年出貨20萬噸，同比增長約40%。單噸盈利方面，我們預(yù)計Q2單噸盈利超3800元/噸，盈利能超出此前預(yù)期，盈利能力能夠維持高位的主要原因為：1、稼動率的提升，Q2的產(chǎn)能利用率明顯高于Q1，產(chǎn)量大幅提升，固定成本攤銷顯著；2、二季度產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，快充負(fù)極和新型儲能的出貨占比提升。后續(xù)公司將持續(xù)降本增效，優(yōu)化工藝，盈利能力有望維持穩(wěn)定。
出海腳步明確，股權(quán)激勵明確目標(biāo)。6月21日，公司公告擬于新加坡設(shè)立全資子公司，注冊資本為3000萬美元，公司100%持股，并在西班牙設(shè)立全資孫公司，注冊資本為3000萬歐元，公司新加坡全資子公司100%持股，公司積極探索國際化發(fā)展戰(zhàn)略，開拓境外市場，未來全球份額有望進(jìn)一步提升。8月，公司調(diào)整了2023年限制性股票激勵計劃公司層面業(yè)績考核指標(biāo)的議案，對24-26年的考核激勵指標(biāo)從同時考核銷量和利潤調(diào)整為考核銷量或利潤，本次調(diào)整是在充分考慮當(dāng)前較為激烈的市場競爭環(huán)境下進(jìn)行的決策，有助于發(fā)揮相關(guān)激勵的正向效應(yīng)。
投資建議：預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤依次為7.61、9.35、11.73億元，同比增速分別為5.3%，22.9%，25.4%，當(dāng)前收盤價對應(yīng)2024-2026年P(guān)E依次為13、11、9倍?？紤]公司成本控制行業(yè)領(lǐng)先，新客開拓力度加強(qiáng)，成長邏輯確定性強(qiáng)，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格以及關(guān)鍵能源動力價格波動的風(fēng)險；新能源汽車周期波動風(fēng)險；存貨余額增長及減值的風(fēng)險；新品研發(fā)進(jìn)步不及預(yù)期風(fēng)險
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