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策略摘要
　　輪胎行業(yè)開工有所回升，但現(xiàn)貨需求不旺，行情支撐較弱。昨日期貨繼續(xù)走跌，現(xiàn)貨市場跟隨下調，成交氣氛轉淡，買盤情緒一般。目前天然橡膠與合成橡膠成本端支撐均有減弱，伴隨著宏觀情緒降溫，膠價走勢回歸基本面。隨著盤面高溢價逐步修復，市場心態(tài)逐漸謹慎；但同時現(xiàn)貨流動性緊張的基本面對膠價底部支撐猶存，因此市場多空分歧較大，整體仍推薦中性對待。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　天然橡膠：
　　現(xiàn)貨及價差：10月17日，RU基差-890元/噸（-130），RU與混合膠價差1090元/噸（-20），煙片膠進口利潤-5516元/噸（+305），NR基差393元/噸（-74 ）；全乳膠16850元/噸（-150），混合膠16650元/噸（0），3L現(xiàn)貨18000元/噸（0）。STR20#報價2035美元/噸（+5），全乳膠與3L價差-1150元/噸（-150）；混合膠與丁苯價差50元/噸（+200）；
　　原料：泰國煙片80.09泰銖/公斤（-1.57），泰國膠水77.5泰銖/公斤（-0.50），泰國杯膠59.15泰銖/公斤（-0.70），泰國膠水-杯膠18.35泰銖/公斤（+0.20）；開工率：10月11日，全鋼胎開工率為42.31%（+0.55%），半鋼胎開工率為78.77%（+1.79%）；
　　庫存：10月11日，天然橡膠社會庫存為114.2萬噸（-3.00），青島港天然橡膠庫存為411802噸（-10711），RU期貨庫存為268746噸（+4914），NR期貨庫存為130334噸（-8469）；
　　順丁橡膠：
　　現(xiàn)貨及價差：10月17日，BR基差-228元/噸（-101），丁二烯上海石化出廠價13200元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價15900元/噸（-200），浙江傳化BR9000報價15600元/噸（-100），山東民營順丁橡膠15500元/噸（-200），BR非標價差127元/噸（0），順丁橡膠東北亞進口利潤-1416元/噸（-157）；
　　開工率：10月11日，高順順丁橡膠開工率為59.85%（+0.41%）；齊魯石化、振華新材料、臺橡宇部處于停車狀態(tài)，臺橡宇部預計即將重啟，山東威特重啟后即將出貨。其他生產商主要維持正常生產或低負運行；
　　庫存：10月11日，順丁橡膠貿易商庫存為3110噸（+30），順丁橡膠企業(yè)庫存為2.13噸（0.07 ）；
　　策略
　　RU、NR中性。泰國南部降雨偏多，但東北部新膠產量增長明顯，泰國產區(qū)原料收購價格弱勢下滑；市場對于未來產量供應預期放大。昨日期貨弱勢震蕩，天然橡膠現(xiàn)貨價格跟隨盤面穩(wěn)中有跌。由于越南膠貨源供應依然不多，市場整體表現(xiàn)相對抗跌。下游訂單欠佳，買盤情緒一般，成交較淡。短期天然橡膠或維持震蕩運行。
　　BR中性。丁二烯預期偏弱，順丁橡膠成本面支撐不足。昨日期貨價格下跌，現(xiàn)貨市場氛圍低迷，持貨商降價出售，實際交易量平淡?？吹榫w濃厚，中間商持謹慎態(tài)度，下游需求疲軟。短期順丁橡膠市場或盤整為主。
　　風險
　　產量大幅增加，下游輪胎企業(yè)開工率變化、需求跟進不足、庫存累積、海內外原料價格表現(xiàn)、國儲政策、丁二烯價格表現(xiàn)、宏觀氛圍變化。