久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司發(fā)布2024年3季報(bào)：公司前3季度實(shí)現(xiàn)收入8.42億，同增14.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.29億，同增33.2%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.27億，同增34.4%。
　　折合Q3單季實(shí)現(xiàn)收入2.87億，同增3.0%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)0.38億，同降12.5%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.37億，同降13.0%。
　　事件評(píng)論
　　2024前3季度收入增長(zhǎng)超過(guò)行業(yè)水平，盈利小幅提升。2024年1-9月汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)售穩(wěn)中向好，汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)2.4%，公司收入同比增長(zhǎng)14.6%，得益于公司核心客戶(hù)吉利、奇瑞等表現(xiàn)優(yōu)異，新能源汽車(chē)項(xiàng)目不斷投產(chǎn)，極氪007、智界S7等無(wú)邊框密封條車(chē)型進(jìn)入量產(chǎn)，帶動(dòng)公司無(wú)邊框產(chǎn)品持續(xù)放量。盈利能力方面，受益營(yíng)收增長(zhǎng)、新項(xiàng)目持續(xù)放量等，毛利率同比提升1.4個(gè)pct至30.4%；期間費(fèi)用率小幅下降0.3個(gè)pct至13.3%，其中管理費(fèi)率下降0.6個(gè)pct；其他收益因進(jìn)項(xiàng)稅加計(jì)抵減而提升174萬(wàn)；資產(chǎn)減值損失同比減少275萬(wàn)；最終實(shí)現(xiàn)歸屬凈利率15.4%，同比提升2.1個(gè)pct。
　　3季度增速有所放緩。Q3收入增速回落明顯，一方面行業(yè)需求增長(zhǎng)放緩，另一方面或受到公司收入確認(rèn)節(jié)奏影響，此外同期收入基數(shù)相對(duì)較高，公司收入同增3.0%。盈利能力看，Q3毛利率同降2.0個(gè)pct至28.9%；期間費(fèi)用率提升2.3個(gè)pct，其中銷(xiāo)售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)率下降1.5、0.3、0.6個(gè)pct，費(fèi)用率及毛利率上升或主要受到收入確認(rèn)節(jié)奏影響；最終實(shí)現(xiàn)歸屬凈利率13.2%，同比下降2.3個(gè)pct。
　　成本優(yōu)勢(shì)突出，利潤(rùn)率行業(yè)領(lǐng)先。在原材料高位情況下，行業(yè)整體盈利承壓部分企業(yè)陷入虧損，但公司依然取得了較好的利潤(rùn)水平，主要在于成本優(yōu)勢(shì)：1）模具自制。公司工裝模具的自制率達(dá)到90%以上，與委外訂制加工方式相比節(jié)省設(shè)備開(kāi)支；2）嚴(yán)格良率考核。依靠嚴(yán)格的考核制度和激勵(lì)機(jī)制，公司良品率95%以上；3）人工優(yōu)勢(shì)。公司所在仙居縣人力成本較低，作為勞動(dòng)密集型行業(yè)人力優(yōu)勢(shì)明顯；4）配方積累。公司原材料混煉膠自制比例95%以上，自制配方經(jīng)驗(yàn)使得單米密封條含膠量相對(duì)較低，降低成本。
　　客戶(hù)持續(xù)突破，充分受益無(wú)邊框放量。2018年公司開(kāi)始客戶(hù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大優(yōu)質(zhì)客戶(hù)開(kāi)拓。當(dāng)前全國(guó)前9大乘用車(chē)廠(chǎng)商均為公司客戶(hù)，其中吉利、長(zhǎng)安、奇瑞等自主品牌占比較高。近兩年公司大眾等合資品牌中也實(shí)現(xiàn)了突破，逐步進(jìn)入放量期。此外公司是目前唯一實(shí)現(xiàn)無(wú)邊框密封條批量配套的國(guó)內(nèi)企業(yè)，有望充分受益無(wú)邊框車(chē)型的放量，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額以及利潤(rùn)率的提升今年上半年公司加大新項(xiàng)目的獲取力度，接到的項(xiàng)目總數(shù)超過(guò)去年全年承接項(xiàng)目120%，絕大部分為新能源汽車(chē)項(xiàng)目。
　　投資建議：展望后續(xù)，公司客戶(hù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新客戶(hù)不斷突破有望帶來(lái)新的增量；原材料若高位逐步回落，有望貢獻(xiàn)額外業(yè)績(jī)彈性。預(yù)計(jì)2024、2025年歸屬凈利潤(rùn)約為1.9、2.5億，對(duì)應(yīng)PE為19、15倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、原材料繼續(xù)大幅上漲；
　　2、汽車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)承壓。