>> 華金證券-科力股份(920088)新股覆蓋研究-241018
| 上傳日期： |
2024/10/18 |
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| 583KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
本周五（10月18日）有一只北交所新股“科力股份”申購，發(fā)行價格為7.32元，若全額行使超額配售選擇權(quán)則發(fā)行后市盈率為14.79倍（以2023年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤計算）。
科力股份（920088）：公司主要提供油田技術(shù)服務(wù)，以及油田專用化學(xué)品和油田專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司2021-2023年分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.35億元/4.47億元/3.59億元，YOY依次為5.10%/33.48%/-19.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.36億元/0.46億元/0.52億元，YOY依次為1154.47%/29.00%/13.61%。最新報告期，公司2024年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入1.55億元，同比增加13.02%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.24億元，同比增加36.13%。根據(jù)公司管理層初步預(yù)測，公司預(yù)計2024年度營業(yè)收入約為36,000萬元，同比上漲0.51%；預(yù)計凈利潤約為4,990萬元，同比下降8.62%。
投資亮點：1、公司長期深耕油氣資源豐富的新疆地區(qū)的油田工程技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，并深度綁定中石油等行業(yè)龍頭。公司前身為新疆油田勘察設(shè)計院研究所，地處擁有世界油氣資源儲量近80%的克拉瑪依地區(qū)；1993年，公司開始為油田內(nèi)部提供油化助劑產(chǎn)品，并逐步成為國內(nèi)較為較少數(shù)的集油田產(chǎn)品、油田設(shè)備和油田服務(wù)為一體的綜合型油田技術(shù)服務(wù)企業(yè)。現(xiàn)階段，公司服務(wù)的油田區(qū)域已覆蓋新疆各主要油氣產(chǎn)區(qū)，深度綁定中石油、中海油等業(yè)內(nèi)龍頭；其中，與中石油的合作具有較強的歷史基礎(chǔ)。公司于2004年改制前便與中石油旗下的新疆石油管理局有限公司物資供應(yīng)公司合作，改制后又與中石油新疆油田分公司建立市場關(guān)系；截至目前，已與風(fēng)城油田作業(yè)區(qū)、陸梁油田作業(yè)區(qū)、石西油田作業(yè)區(qū)、重油公司、準(zhǔn)東采油廠等新疆油田公司下屬的各油田作業(yè)區(qū)、研究院及其他二級單位達(dá)成長期合作；2023年、公司來自中石油集團下屬企業(yè)的收入占總營收的七成以上，同時據(jù)招股書披露、公司已基本取得新疆油田公司常規(guī)油田水處理業(yè)務(wù)50%的市場份額。2、公司積極加強“一帶一路”沿線國家的海外市場業(yè)務(wù)布局，報告期間新拓非洲乍得油田等服務(wù)區(qū)域?！耙粠б宦贰眳^(qū)內(nèi)油氣資源豐富、且未開發(fā)油氣儲量較高，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的推進，中石油等企業(yè)也越來越多地參與海外油田項目的合作開發(fā)，相關(guān)的油田技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)需求也相應(yīng)增長；公司于1999年在哈薩克斯坦設(shè)立子公司歐亞地質(zhì)、負(fù)責(zé)開拓哈薩克斯坦等中亞油田市場，目前哈薩克斯坦肯基亞克油田已成為公司的主要服務(wù)區(qū)域，2023年來自哈薩克斯坦地區(qū)的收入超4000萬。為進一步實施共建“一帶一路”戰(zhàn)略，報告期間公司又拓展了非洲乍得油田等新服務(wù)區(qū)域，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，乍得已探明石油儲量達(dá)20億桶以上；截至2022年底，公司核心客戶之一的中石油已在乍得建成上中下游一體化完整產(chǎn)業(yè)，或利好公司加速推進國際化布局。
同行業(yè)上市公司對比：根據(jù)主營業(yè)務(wù)的相似性，公司選取杰瑞股份、惠博普為科力股份的可比上市公司；但上述公司為滬深A(yù)股，與科力股份在業(yè)務(wù)體量、估值基準(zhǔn)等方面存在較大差異，可比性相對有限。從可比公司情況來看，2023年可比公司的平均營業(yè)收入為87.20億元，平均銷售毛利率為24.73%；相較而言，公司營收規(guī)模及毛利率均未及可比公司平均。
風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示。
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