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10月9日，公司宣布戰(zhàn)略投資國(guó)際奢侈羽絨服品牌Moose Knuckles，擴(kuò)大國(guó)際業(yè)務(wù)版圖，完善品牌矩陣。Moose Knuckles是國(guó)際奢侈羽絨服品牌，總部位于加拿大蒙特利爾，已在中國(guó)、北美和歐洲開設(shè)了36家門店。品牌以卓越的加拿大工藝、頂級(jí)的材料和極致的功能性、年輕時(shí)尚的設(shè)計(jì)風(fēng)格，在全球時(shí)尚功能外套領(lǐng)域享有盛譽(yù)。本次戰(zhàn)略投資后，波司登的品牌矩陣將進(jìn)一步完善：主品牌波司登發(fā)力中高端羽絨服市場(chǎng)；雪中飛品牌專注于擴(kuò)大在高性價(jià)比大眾羽絨服市場(chǎng)的份額；博格納品牌專注高端滑雪運(yùn)動(dòng)；Moose Knuckles有效彌補(bǔ)了公司在奢侈潮流羽絨服的空白。波司登將在用戶需求洞察、供應(yīng)鏈整合以及財(cái)務(wù)等各方面為Moose Knuckles提供支持，而Moose Knuckles在高端品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、極致的面料及工藝、國(guó)際化運(yùn)營(yíng)能力也將為波司登品牌向上、品牌出海提供有益借鑒。
　　近期旺季銷售開啟，降溫催化利好冬裝銷售，產(chǎn)品創(chuàng)新亮點(diǎn)頻現(xiàn)。國(guó)慶期間北方大范圍降溫，預(yù)計(jì)將對(duì)公司終端銷售形成有利催化。產(chǎn)品端積極推出“輕暖鵝絨”和“疊變”等創(chuàng)新產(chǎn)品，終端銷售反饋積極?！隘B變”系列主打“一衣三穿”，以不同厚度適應(yīng)溫度變化，以多種款式顏色及功能設(shè)計(jì)，滿足硬核戶外、戶外近郊、城市通勤等不同場(chǎng)景下的穿衣需求。在高端戶外系列中，9月聯(lián)合被譽(yù)為“機(jī)能教父”的頂級(jí)設(shè)計(jì)師Errolson Hugh推出VERTEX系列，對(duì)“高端戶外”系列進(jìn)行賦能，依托波司登自主研發(fā)的“熱濕力平衡系統(tǒng)3.0”，實(shí)現(xiàn)靜態(tài)保暖、動(dòng)態(tài)散熱、濕熱平衡的全方位調(diào)節(jié)，進(jìn)一步提升產(chǎn)品功能性與時(shí)尚度。全新升級(jí)泡芙系列，與意大利潮牌MSGM進(jìn)行聯(lián)名，產(chǎn)品更加輕盈保暖、時(shí)尚度提升。
　　渠道端優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)，拓展增量市場(chǎng)，把握旺季機(jī)會(huì)。根據(jù)公司FY24財(cái)年公開業(yè)績(jī)交流，渠道端公司今年將深化渠道分層分級(jí)，明確各類店鋪的內(nèi)涵與策略，特別是重視頂級(jí)店鋪（Top Store），將其作為先行者和實(shí)驗(yàn)田。同時(shí)，識(shí)別并拓展戰(zhàn)略增量市場(chǎng)，如黑龍江佳木斯等具備人口及消費(fèi)基礎(chǔ)、門店滲透偏低重點(diǎn)城市，開設(shè)增量門店，對(duì)關(guān)鍵渠道進(jìn)行戰(zhàn)略性升級(jí)，通過搬遷擴(kuò)容、重新裝修等，提升品牌形象，并帶動(dòng)銷售增長(zhǎng)及效率提升。
　　與哈爾濱簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推動(dòng)冬季服飾品牌IP打造。今年6月，波司登集團(tuán)與哈爾濱政府簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，發(fā)布了“波司登&爾濱”聯(lián)名系列時(shí)尚秀，后續(xù)將推出“波司登&爾濱”聯(lián)名IP產(chǎn)品，深度合作定制全系列滑雪裝備，將波司登的經(jīng)典滑雪系列與哈爾濱最具代表性的冰雪文化相互結(jié)合，為消費(fèi)者提供冬季滑雪出游的專業(yè)御寒裝備。哈爾濱近年“冰雪旅游”的熱潮持續(xù)，疊加波司登品牌在羽絨服領(lǐng)域強(qiáng)用戶心智，有望為公司在旺季銷售的黃金時(shí)期帶來更大的客流基礎(chǔ)、品牌聲量及生意轉(zhuǎn)化。
　　公司深耕羽絨服行業(yè)四十余年，以其深厚的行業(yè)積淀與高效的組織變革能力，從產(chǎn)品、營(yíng)銷、渠道、運(yùn)營(yíng)等全方面拓寬護(hù)城河。主業(yè)基本盤穩(wěn)固，在羽絨服領(lǐng)域建立了較強(qiáng)的消費(fèi)者認(rèn)知，多業(yè)務(wù)條線齊頭并進(jìn)，拓展戶外冰雪、功能性服飾等賽道，有望在中長(zhǎng)期貢獻(xiàn)增量，持續(xù)看好公司未來發(fā)展。維持FY24-26年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)分別為36.3/41.9/47.8億元，對(duì)應(yīng)PE分別為13/11/10倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。