>> 國(guó)泰君安-泓淋電力(301439)首次覆蓋報(bào)告：電源線組件龍頭，新能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展-241023
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
大小： |
2652KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國(guó)泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
徐強(qiáng),周奧錚 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：
公司作為全球電源線組件龍頭企業(yè)，通過重點(diǎn)布局新能源連接產(chǎn)品打造新的增長(zhǎng)曲線，同時(shí)公司通過泰國(guó)基地積極拓展全球業(yè)務(wù)，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
投資要點(diǎn)：
首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。公司是電源線組件行業(yè)的龍頭企業(yè)，受益于下游新能源汽車行業(yè)的高景氣以及家電、個(gè)人計(jì)算機(jī)等行業(yè)的復(fù)蘇，公司業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.18/2.55/2.97億元，同比增長(zhǎng)1.96%/17%/16.26%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.56/0.66/0.76元，參考PE及PB估值法，給予2025年目標(biāo)價(jià)17.94元。
電源線組件行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，深度綁定優(yōu)質(zhì)客戶。公司是電源線組件龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出，品牌效應(yīng)顯著。公司電源線組件產(chǎn)品已取得中國(guó)、美國(guó)等42個(gè)國(guó)家和地區(qū)的安規(guī)認(rèn)證，并通過深度綁定下游行業(yè)頭部?jī)?yōu)質(zhì)核心客戶的方式不斷鞏固電源線組件龍頭地位。筆記本電腦業(yè)務(wù)方面，公司與戴爾深度綁定，同時(shí)與仁寶、臺(tái)達(dá)、群光展開了合作；家電業(yè)務(wù)方面，公司深度綁定海爾、海信、小米等頭部?jī)?yōu)質(zhì)客戶；終端零售業(yè)務(wù)方面，公司與沃爾瑪達(dá)成深度合作關(guān)系，并成為了勞氏、家得寶的供應(yīng)商。
重點(diǎn)布局新能源汽車連接產(chǎn)品，打造新的增長(zhǎng)曲線。在維持電源線組件龍頭地位的同時(shí)，公司重點(diǎn)布局以新能源汽車連接產(chǎn)品為代表的特種線纜業(yè)務(wù)。目前公司能源汽車連接產(chǎn)品已申請(qǐng)超過100項(xiàng)專利技術(shù)，可為客戶提供完整的充放電、高壓部件電連接產(chǎn)品解決方案，并與小米汽車、吉利、比亞迪、上汽通用五菱等優(yōu)質(zhì)客戶達(dá)成了合作。未來，公司將繼續(xù)大力發(fā)展新能源業(yè)務(wù)，全面覆蓋直流、交流充電裝備與車內(nèi)高壓線汽車連接產(chǎn)品，為公司中長(zhǎng)期增長(zhǎng)打造新的增長(zhǎng)曲線。
建立泰國(guó)基地，積極布局海外業(yè)務(wù)。公司已建立起威海、泰國(guó)雙生產(chǎn)基地的全球化布局，并以泰國(guó)工廠為支點(diǎn)積極開展海外業(yè)務(wù)。泰國(guó)工廠已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，且通過規(guī)避關(guān)稅的方式顯著降低了中美貿(mào)易摩擦帶給公司的消極影響，大幅消減了公司外貿(mào)面臨的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期
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