>> 湘財證券-鋼鐵行業(yè)月度數(shù)據(jù)點評：生鐵產(chǎn)量下滑，鋼材出口維持高增-241023
| 上傳日期： |
2024/10/23 |
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| 647KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王逸奇 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
2024年10月18日，統(tǒng)計局公布2024年9月鋼鐵行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，粗鋼、生鐵產(chǎn)量同比下滑；海關(guān)總署公布2024年9月鋼材進出口數(shù)據(jù)，鋼材出口同比增長。
核心要點：
1-9月粗鋼、生鐵產(chǎn)量下滑，利潤邊際改善或推動供給回升
2024年10月18日，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年1-9月份，全國焦炭、粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量同比全部表現(xiàn)下降。具體來看：1-9月份，全國焦炭產(chǎn)量為36440萬噸，同比下降1.2%；9月份焦炭產(chǎn)量為3932萬噸，環(huán)比下降3.8%，同比下降5.3%。1-9月份，全國生鐵產(chǎn)量為64443萬噸，同比下降4.6%；9月產(chǎn)量為6676萬噸，環(huán)比下降2.0%，同比下降6.7%。1-9月份，全國粗鋼產(chǎn)量為76848萬噸，同比下降3.6%；9月產(chǎn)量為7707萬噸，環(huán)比下降1.1%，同比下降6.1%。1-9月份，全國鋼材產(chǎn)量為104448萬噸，同比下降0.1%；9月產(chǎn)量為11731萬噸，環(huán)比增加5.8%，同比下降2.4%。
行業(yè)整體需求偏弱，是焦鋼企業(yè)供給端持續(xù)收縮的主要原因。由于房地產(chǎn)恢復不及預(yù)期，終端需求始終難以放量，鋼材消費偏弱，導致8月鋼廠盈利率來到歷史低位（4.33%），大規(guī)模虧損加大鋼廠自主減產(chǎn)的規(guī)模。9月雖然進入“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，但行業(yè)下游項目施工進度緩慢，旺季需求放量并不明顯，因此9月鋼廠的盈利率同樣難言有明顯起色（9.74%），仍處于歷史較低位置，9月鋼廠復產(chǎn)積極性較弱，但從單月來看，鋼材、生鐵產(chǎn)量的降幅較8月已經(jīng)出現(xiàn)一定收窄。9月末宏觀利好密集出臺，行業(yè)終端需求邊際改善，截至10月18日，鋼廠盈利率已經(jīng)回升至年內(nèi)高位（74.48%）。從供給端來看，隨著鋼廠利潤修復，市場減產(chǎn)規(guī)模下降，部分高爐逐步復產(chǎn)，短期內(nèi)鋼廠或緩慢復產(chǎn)，預(yù)計10月焦炭、粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量降幅將有所收窄。
1-9月鋼材出口同比增長，高增長有望維持
2024年1-9月份，我國出口鋼材8071.1萬噸，同比增加21.2%。9月鋼材出口量為1015.3萬噸，同比增加25.9%，環(huán)比增加6.9%。東南亞、中東、南美等地區(qū)對中國鋼材的需求量持續(xù)增長，特別是東南亞地區(qū)，其基建和地產(chǎn)項目的快速發(fā)展帶動了鋼材需求的增長，預(yù)計今年，我國鋼材出口有望維持高增長。
投資建議
短期來看，我們認為受益于出口需求增長的鋼企更具投資價值，建議關(guān)注擁有技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富以及出口占比較高的鋼企。長期來看，隨著行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、區(qū)域性產(chǎn)能整合加速，擁有規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)更具投資價值。維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
限產(chǎn)力度不及預(yù)期風險。經(jīng)濟復蘇不及預(yù)期風險。海外經(jīng)濟衰退風險。
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