>> 東北證券-匯成股份(688403)產(chǎn)能持續(xù)擴張，業(yè)務(wù)矩陣不斷完善-241023
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李玖 |
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事件：
匯成股份發(fā)布2024年第三季度報告。公司2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.70億元，同比+19.52%；歸母凈利潤1.01億元，同比-29.02%；扣非歸母凈利潤0.86億元，同比-26.83%。
點評：
產(chǎn)能擴張導致營收大幅增長，但利潤同比下降。公司2024Q3實現(xiàn)營業(yè)收入3.96億元，同比增長17.23%，歸母凈利潤0.41億元，同比降低31.43%。收入顯著提升主要系公司產(chǎn)能持續(xù)擴充，部分品類終端需求轉(zhuǎn)暖；利潤下降主要系公司持續(xù)推進可轉(zhuǎn)債募投項目建設(shè)，產(chǎn)能持續(xù)擴張，固定資產(chǎn)折舊等相關(guān)支出增加，毛利率同比下降。
公司緊抓OLED市場機遇，持續(xù)提升相關(guān)產(chǎn)能。報告期內(nèi)，公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，主要用于“12寸先進制程新型顯示驅(qū)動芯片晶圓金凸塊制造與晶圓測試擴能項目”和“12寸先進制程新型顯示驅(qū)動芯片晶圓測試與覆晶封裝擴能項目”建設(shè)，旨在擴大在AMOLED、硅基OLED等新型顯示領(lǐng)域的產(chǎn)能配置。截至今年上半年，項目實施進度均已達到50%左右。項目達產(chǎn)后，前者將形成公司每年新增晶圓金凸塊制造24萬片、晶圓測試5.4萬片的生產(chǎn)能力，后者將形成公司每年新增晶圓測試6.84萬片、玻璃覆晶封裝20,400萬顆、薄膜覆晶封裝9,600萬顆的生產(chǎn)能力。
公司基于現(xiàn)有能力擴展車規(guī)產(chǎn)品，業(yè)務(wù)矩陣不斷完善。公司在合肥市新站區(qū)合肥綜合保稅區(qū)內(nèi)投資建設(shè)匯成二期項目，第一階段總投資約10億元，主要用于擴充先進封裝測試產(chǎn)能，并依托現(xiàn)有技術(shù)延伸產(chǎn)線工藝至車載芯片封裝測試等更多細分領(lǐng)域。在智能駕駛、智慧座艙升級換代的背景下，車載顯示屏幕尺寸和數(shù)量顯著上升。經(jīng)過前期充分的市場調(diào)研和客戶論證，公司預期車載顯示芯片具有足夠的市場空間和需求增速，并計劃在第一階段投資約6億元用于新建車載顯示芯片項目。
盈利預測與投資建議：我們預計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為14.7/17.5/20.5億元，歸母凈利潤分別為1.5/2.1/2.7億元，對應PE分別為52x/37x/29x。給予“增持”評級。
風險提示：競爭加劇；面板景氣度轉(zhuǎn)弱風險；盈利預測不及預期
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