>> 國泰君安-TCL電子(1070.HK)公司24年三季度彩電出貨數(shù)據(jù)點評：Q3出貨量超預期增長，高端化高歌猛進-241024
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
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| 662KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟,樊夏俐 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
投資建議：考慮本輪國內家電以舊換新拉動效果顯著，作為黑電龍頭受益明顯，公司國內彩電基本盤穩(wěn)??；全球競爭能力持續(xù)提升，大屏化、高端化布局高歌猛進，提質增效進入兌現(xiàn)期，我們維持24-26年盈利預測，預計EPS分別為0.56/0.68/0.76港元，同比+90%/+21%/+13%。維持“增持”評級。
精準營銷體育賽事，單季度全球出貨量超預期。公司單Q3電視全球出貨量749萬臺，超預期大幅增長+19.7%。拆分看，單Q3國內出貨149萬臺，同比+5%；海外出貨599萬臺，同比+24%。其中Q3北美+28%（24H1為同比-2.7%），得益于針對美國國家橄欖球聯(lián)盟（NFL）等精準營銷策，北美市場出貨大幅邊際改善；歐洲市場前三季度出貨量同比+35.5%；新興市場前三季度出貨量同比+6%。得益于體育賽事營銷和渠道滲透率提升，公司在歐美市場彩電出貨量大超預期。
公司大屏化、高端化布局高歌猛進。TCL電子引領全球彩電大屏化及高端化市場趨勢，2024年前三季度65寸及以上全球出貨量同比+16.8%，出貨量占比+0.8pct至24.3%；75寸及以上全球出貨量同比+35.3%，出貨量占比+2.0pct至11.8%。TCL電視全球出貨平均尺寸同比+1.3寸至51.8寸。24年前三季度量子點電視及Mini LED電視全球出貨量同比分別+61.1%/+162.8%。公司以大屏化和高端化為抓手，推動產品結構優(yōu)化。
面板價格保持平穩(wěn)，彩電成本端壓力有所緩解。10月上旬，主流尺寸電視面板價格環(huán)比均持平。10月上旬65''、55''、43''、32''電視面板均價為171、124、63、34美元/片，環(huán)比分別+0/+0/+0/+0美元/片，均價同比+1.18%/-1.59%/-4.55%/-10.53%。面板價格由上半年高漲轉向趨穩(wěn)，中小尺寸面板同比下降，彩電成本端壓力有所緩解，配合公司產品結構優(yōu)化，毛利空間打開。
風險提示：面板價格波動、行業(yè)競爭加劇、顯示業(yè)務海外需求回落。
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