>> 山西證券-乖寶寵物(301498)寵糧國產(chǎn)龍頭規(guī)模穩(wěn)步增長，盈利水平持續(xù)提升-241024
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
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| 407KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳振志,張彥博 |
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事件描述
公司發(fā)布2024年三季報，2024年前三季度公司實現(xiàn)營收36.71億元，同比+17.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.70億元，同比+49.64%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.43億元，同比+41.75%。
事件點評
營收規(guī)模進一步增長，盈利水平顯著提升。分季度來看，2024年第三季度公司實現(xiàn)營收12.45億元，同比+18.92%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.62億元，同比+49.11%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.52億元，同比+40.74%。旗下麥富迪、弗列加特等自有品牌持續(xù)發(fā)力，中高端產(chǎn)品影響力不斷增強，帶動公司主營業(yè)務(wù)營收及盈利水平雙重提升，2024年前三季度公司毛利率41.98%，同比提升6.21個百分點。
費用投放力度繼續(xù)增強，三季度分紅彰顯發(fā)展信心。隨著自有品牌收入占比及直銷渠道占比增加，公司在品牌宣發(fā)等維度投入不斷增長，前三季度銷售費用同比+40.30%，麥富迪及弗列加特品牌影響力持續(xù)擴張，前三季度公司管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為5.78%/1.63%/-0.48%，同比+0.41/-0.15/-0.03pcts。分紅方面，三季度公司擬每10股派紅利2.5元（含稅），合計擬派約1億元（含稅），Q3高業(yè)績增速+分紅凸顯公司優(yōu)良質(zhì)地和堅定的發(fā)展信心。
投資建議
我們再次強調(diào)需繼續(xù)重視公司在淘寶天貓京東等傳統(tǒng)電商以及抖音/直播等新渠道新業(yè)態(tài)的領(lǐng)先優(yōu)勢，隨著公司重點發(fā)力自有品牌中高端產(chǎn)品線，重點關(guān)注雙十一大促節(jié)點公司BARF系列、弗列加特產(chǎn)品的推廣放量，我們看好公司自有品牌在市占率以及盈利水平方面的雙重提升。預(yù)計公司2024-2026年凈利潤為5.58/6.95/8.22億元，EPS分別為1.39\1.74\2.05元，目前股價對應(yīng)公司2024、2025年P(guān)E分別為47.6倍、38.1倍，維持“增持-A”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格波動風(fēng)險；政策管理風(fēng)險；因管理不當(dāng)導(dǎo)致出現(xiàn)食品安全的風(fēng)險；動物疫病風(fēng)險；全球貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；產(chǎn)品銷售不及預(yù)期的風(fēng)險；品牌及產(chǎn)品輿情風(fēng)險；海外競爭加劇導(dǎo)致公司全球化戰(zhàn)略推進受阻的風(fēng)險
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