>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報(bào)：南方銅業(yè)2024Q3銅產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)11.5%至25.22萬(wàn)噸，凈利潤(rùn)環(huán)比下降5.6%至8.967億美元-241024
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
有色金屬 |
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經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)
1）銅：2024Q3銅產(chǎn)量為25.22萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)11.5%，季度業(yè)績(jī)反映了所有露天采礦場(chǎng)的產(chǎn)量均有所提高。在礦石品位和回收率提高的推動(dòng)下，秘魯業(yè)務(wù)的產(chǎn)量較上一季度增長(zhǎng)了18.0%。墨西哥業(yè)務(wù)的產(chǎn)量季度環(huán)比增長(zhǎng)7.3%。2024年前9個(gè)月銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.6%，達(dá)到73.50噸。
2)副產(chǎn)品鋅：2024Q3，Buenavista鋅精礦廠(chǎng)額外生產(chǎn)了14,453噸鋅，鋅礦產(chǎn)量同比增長(zhǎng)了90.9%至31,078噸。
3)副產(chǎn)品銀：2024Q3除La Caridad礦山外，所有項(xiàng)目的銀礦產(chǎn)量均有所增長(zhǎng)，從而使銀礦產(chǎn)量增長(zhǎng)了21.5%至533.5萬(wàn)盎司。
4）副產(chǎn)品鉬：由于Cuajone、Toquepala和Buenavista礦山的產(chǎn)量增加，2024Q3的鉬產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.0%至7,271噸。
5）運(yùn)營(yíng)成本：2024Q3銅單位運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金成本（包括副產(chǎn)品收入抵免）為0.76美元/磅，與2023Q3的0.98美元相比同比下降22.6%。這一結(jié)果主要是由于產(chǎn)量和價(jià)格上漲，以及銅產(chǎn)量增加（+11.9%）產(chǎn)生的單位成本效應(yīng)，但部分被副產(chǎn)品收入抵免的減少（-5.5%）所抵消。與2024Q2相比，2024Q3的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金成本小幅下降了0.4%。
2024年前9個(gè)月，扣除副產(chǎn)品收入抵免后，銅單位經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金成本為0.86美元/磅。與2023年前9個(gè)月報(bào)告的0.95美元/磅相比，下降了9.7%。2024年前9個(gè)月現(xiàn)金成本下降是由于銅產(chǎn)量增加8.6%，以及鉬、鋅和銀的副產(chǎn)品收入增加導(dǎo)致單位生產(chǎn)成本下降。
業(yè)績(jī)情況
1）凈銷(xiāo)售額：2024Q3的凈銷(xiāo)售額為29.31億美元。與2023Q3相比，同比增長(zhǎng)了17.0%，這主要得益于所有產(chǎn)品銷(xiāo)量的增長(zhǎng)。其中，銅（+7.7%）、鉬（+5.7%）、鋅（+50.1%）和銀（+19.0%）的銷(xiāo)售額均有所增長(zhǎng)。銅（+10.0%，倫敦金屬交易所）、鋅（+14.5%）和銀（+24.7%）的金屬價(jià)格上漲也使公司受益，而鉬的價(jià)格則下跌了（-8.1%）。
2024年前9個(gè)月凈銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)13.8%，這反映了銅（+7.7%）、鉬（+11.6%）、鋅（+39.3%）和銀（+14.2%）銷(xiāo)售量的增長(zhǎng)。就價(jià)格而言，銅（+6.2%）和銀（+16.0%）的價(jià)格上漲，而鉬（-17.4%）的價(jià)格下跌。
2）凈利潤(rùn)：2024Q3的凈利潤(rùn)為8.967億美元，與2023Q3的6.195億美元相比，同比增長(zhǎng)了44.7%。2024Q3的凈利潤(rùn)率為30.6%，而2023Q3為24.7%。這些改善主要得益于銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)和嚴(yán)格的成本控制措施。
2024年前9個(gè)月凈利潤(rùn)為25.829億美元，較2023年前9個(gè)月的19.802億美元增長(zhǎng)30.4%。2024年前9個(gè)月的凈利潤(rùn)率為29.9%，而2023年前9個(gè)月為26.1%。
3）調(diào)整后EBITDA：2024Q3調(diào)整后EBITDA為16.846億美元，與2023Q3的12.906億美元相比增長(zhǎng)了30.5%。2024Q3調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)率為57.5%，而2023Q3為51.5%。2024年前9個(gè)月調(diào)整后的EBITDA為48.993億美元，較2023年前9個(gè)月增長(zhǎng)23.3%。2024年前9個(gè)月調(diào)整后的EBITDA利潤(rùn)率為56.6%，而2023年前9個(gè)月為52.3%。
財(cái)務(wù)情況
1)現(xiàn)金流：2024Q3來(lái)自運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流為14.395億美元，與2023Q3相比增長(zhǎng)37.1%。2024年前9個(gè)月，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為30.612億美元，較2023年前9個(gè)月的30.321億美元增長(zhǎng)1.0%。
2）資本開(kāi)支：2024年前9個(gè)月，資本開(kāi)支為7.92億美元，占凈利潤(rùn)的30.7%，資本支出同比增長(zhǎng)5.2%。
3）股息：2024年10月17日，董事會(huì)授權(quán)于2024年11月21日向2024年11月6日營(yíng)業(yè)結(jié)束時(shí)登記在冊(cè)的股東支付每股普通股0.70美元的季度現(xiàn)金股息和每股普通股0.0062股的股票股息。
作為對(duì)零碎股票的補(bǔ)償，將向每位有權(quán)獲得零碎股票的股東分配現(xiàn)金，股價(jià)為112.43美元，即2024年10月17日最高和最低股價(jià)的平均值。
資本開(kāi)支計(jì)劃
目前在本十年的資本投資計(jì)劃超過(guò)150億美元，其中包括在墨西哥和秘魯?shù)捻?xiàng)目投資。
秘魯項(xiàng)目：
Tia Maria - Arequipa：該新建項(xiàng)目位于秘魯阿雷基帕，將采用最先進(jìn)的SX-EW技術(shù)和最高的國(guó)際環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，每年可生產(chǎn)12萬(wàn)噸電解銅。
項(xiàng)目最新情況：截至2024年9月30日，公司已創(chuàng)造了422多個(gè)工作崗位，其中355個(gè)由當(dāng)?shù)厝松暾?qǐng)。在Tia Maria- Arequipa的建設(shè)過(guò)程中，預(yù)計(jì)需要9000個(gè)工作崗位，打算盡最大可能聘用來(lái)自艾萊省的工人。在2027年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)時(shí)，該項(xiàng)目將創(chuàng)造600個(gè)直接就業(yè)機(jī)會(huì)和4800個(gè)間接就業(yè)機(jī)會(huì)。
在接下來(lái)的幾個(gè)月里，預(yù)計(jì)將修建道路和出入口；培訓(xùn)操作人員；更新地形網(wǎng)絡(luò)；安沿著生活圍欄安裝和劃定房產(chǎn)；安裝臨時(shí)營(yíng)地；并開(kāi)始土方活動(dòng)。公司預(yù)計(jì)2025年將開(kāi)始施工。
Los Chancas：該新建項(xiàng)目位于秘魯阿普里馬克，是一個(gè)銅鉬斑巖礦床。目前估算的指示性銅礦產(chǎn)資源為9800萬(wàn)噸銅含量為0.45%的氧化物和5200萬(wàn)噸銅含量為0.59%的硫化物。Los Chancas項(xiàng)目設(shè)想建造一個(gè)露天礦，結(jié)合選礦廠(chǎng)和SX-EW工藝，預(yù)計(jì)年產(chǎn)13萬(wàn)噸銅和7,500噸鉬。預(yù)計(jì)資本投資為26億美元，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2031年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。將繼續(xù)參與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的社會(huì)和環(huán)境改善工作，并正在進(jìn)行項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)估。
Michiquillay項(xiàng)目：2018年6月，南方銅業(yè)簽署了收購(gòu)秘魯卡哈馬卡Michiquillay項(xiàng)目的合同。Michiquillay是一個(gè)世界
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