>> 浙商證券-貝斯特(300580)點評報告：三季度業(yè)績穩(wěn)中有升，積極籌備人形機器人絲杠量產(chǎn)-241023
| 上傳日期： |
2024/10/25 |
大?。?/td>
| 724KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君,姬新悅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2024年Q3扣非歸母凈利潤同比增長4.9%，直線運動部件業(yè)務(wù)持續(xù)取得進展
1）2024年前三季度：實現(xiàn)營業(yè)收入10.4億元，同比增長3.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.2億元，同比增長7.1%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.1億元，同比增長22.4%。單三季度：實現(xiàn)營業(yè)收入3.4億元，同比下滑7.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.8億元，同比增長1.0%，環(huán)比增長8.9%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.7億元，同比增長4.9%，環(huán)比增長9.4%。
2）盈利能力：2024年前三季度實現(xiàn)毛利率34.9%，同比+0.4pct；實現(xiàn)凈利率21.6%，同比+0.6pct。單三季度實現(xiàn)毛利率35.1%，同比-1.3pct，環(huán)比+1.0pct；實現(xiàn)凈利率23.5%，同比+1.7pct，環(huán)比+2.5pct。
渦輪增壓器：節(jié)能減排驅(qū)動渦輪增壓器滲透率提升，混動車持續(xù)貢獻增量
節(jié)能減排驅(qū)動燃油車裝配渦輪增壓器，混動車放量帶動渦輪增壓器增長。公司憑借“機加+鑄造+智能裝備”三大產(chǎn)業(yè)互聯(lián)互動的核心競爭力，進一步推進了戰(zhàn)略客戶對公司產(chǎn)品和服務(wù)的認(rèn)可，進一步提高了公司在細(xì)分市場的占有率。公司已與蓋瑞特、康明斯、博馬科技、長春富奧石川島、博格華納、皮爾博格、寧波豐沃、上海菱重、三菱重工等著名汽車渦輪增壓器和發(fā)動機制造企業(yè)穩(wěn)定合作。
新能源車零部件：內(nèi)生+外延齊發(fā)力，客戶端進展持續(xù)突破
安徽貝斯特項目總用地面積約110畝，總建筑面積約7萬平方米，已于2024年5月底竣工開業(yè)，重點布局新能源汽車輕量化結(jié)構(gòu)件、高附加值精密零部件以及氫燃料電池汽車核心部件。公司圍繞潛在或現(xiàn)有客戶加快響應(yīng)速度，為客戶提供更高效和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)、更穩(wěn)定和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，進一步增強客戶粘性，提升公司在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭力。
直線運動部件：工業(yè)母機領(lǐng)域簽訂批量訂單，人形機器人領(lǐng)域做好量產(chǎn)準(zhǔn)備
公司設(shè)立全資子公司無錫宇華精機有限公司，全面布局直線滾動功能部件，導(dǎo)入“工業(yè)母機”、“人形機器人”、“汽車傳動”等新賽道。
1）工業(yè)母機：三季度與知名機床商簽訂了批量滾動交付訂單，其中代表滾珠絲杠副最高制造水平的C0級絲杠副實現(xiàn)突破，獲得了客戶的首批訂單；
2）人形機器人：行星滾柱絲杠，批量化生產(chǎn)工藝布局不斷完善，關(guān)鍵工藝所需國產(chǎn)化設(shè)備合作開發(fā)有序推進，為2025年批量供貨做好了技術(shù)和設(shè)備儲備；
3）汽車傳動：宇華精機自主研發(fā)了應(yīng)用于新能源汽車EHB制動系統(tǒng)和EMB制動系統(tǒng)的多款滾珠絲杠副，EMB制動系統(tǒng)滾珠絲杠副已完成首次客戶交樣。
盈利預(yù)測及估值：新能源車零部件小巨人，人形機器人+工業(yè)母機行業(yè)打開空間
預(yù)計2024-2026年營收為16.0、19.1、23.4億元，同比增長19%、20%、22%，三年復(fù)合增速達20%；歸母凈利潤為3.1、4.0、5.3億元，同比增長18%、30%、32%，三年復(fù)合增速達28%，對應(yīng)PE為28、22、17倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新能源車銷量不及預(yù)期，產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期，客戶拓展不及預(yù)期等
|
|
