>> 東北證券-健盛集團(603558)2024三季報點：Q3營收增長超預(yù)期，期待盈利持續(xù)改善-241025
| 上傳日期： |
2024/10/25 |
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| 633KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉家薇 |
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事件：
公司發(fā)布2024三季度報告，截至Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長15.97%至19.24億元，歸母凈利潤同比增長31.22%至2.63億元，扣非歸母凈利潤同比增長28.12%至2.57億元；單Q3營業(yè)收入同比增長37.01%至7.55億元，歸母凈利潤同比增長27.03%至0.97億元，扣非歸母凈利潤同比增長21.9%至0.95億元。
點評：
Q3營收增長超預(yù)期。2024Q3，公司營收同增37%至7.6億元，環(huán)比Q1/Q2的增速10.4%/1.5%顯著加快。分業(yè)務(wù)來看，預(yù)計棉襪業(yè)務(wù)實現(xiàn)25%以上較快增速；無縫產(chǎn)品由于2023年出貨節(jié)奏影響，下半年基數(shù)較低，疊加新客戶訂單放量，預(yù)計Q3實現(xiàn)較快增長。無縫業(yè)務(wù)持續(xù)推動生產(chǎn)管理效率改善，后續(xù)盈利能力有望持續(xù)提升。
毛利率同比基本持平，凈利率受匯兌損益及所得稅影響。2024Q3，公司毛利率同比下降0.1pct至28.5%，同比基本保持穩(wěn)定。費用端，銷售/管理/財務(wù)費用率分別同比-1.2pct/-0.6pct/+1.3pct至2.6%/6.9%/1.4%。Q3所得稅/營收同增2pct，預(yù)計主要系遞延所得稅資產(chǎn)減少所致。綜合使得Q3凈利率同比下降1pct至12.9%。
營運狀況保持健康。截至2024Q3，公司存貨同比增長18%至6.4億元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比下降16天至115天，存貨周轉(zhuǎn)加快。應(yīng)收/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比+7/-1天至76/23天，基本保持穩(wěn)定。截至報告期末，公司擁有貨幣資金4.6億元，現(xiàn)金流健康充裕。
股份回購持續(xù)推進。截至2024年9月30日，公司已回購股份數(shù)量1019.35萬股，占目前總股本的2.76%。公司對于未來發(fā)展充滿信心，重視股東回報。
投資建議：健盛集團作為棉襪及無縫服飾代工領(lǐng)先企業(yè)，棉襪業(yè)務(wù)持續(xù)實現(xiàn)較快增長；無縫業(yè)務(wù)貢獻營收增量驅(qū)動及利潤彈性。我們預(yù)計公司2024—2026年實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長16.1%/13.2%/11.7%至
26.5/30/33.5億元。歸母凈利潤同比增長18.9%/16%/14.2%至3.2/3.7/4.3億元，對應(yīng)PE為13/11/9倍。維持其“買入”評級。
風(fēng)險提示：國際宏觀經(jīng)濟波動；原材料價格波動；客戶去庫存效果不及預(yù)期；產(chǎn)能建設(shè)爬坡不及預(yù)期；盈利預(yù)測與估值不達預(yù)期等。
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