久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

粵高速發(fā)布2024三季度業(yè)績(jī)公告，24Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.7億元，同比-5.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5億元，同比+6.5%，扣非歸母凈利潤(rùn)5.2億元，同比+5.2%。
　　受路網(wǎng)結(jié)構(gòu)變化影響，Q3主控路產(chǎn)通行費(fèi)收入下滑。公司控股路產(chǎn)Q3通行費(fèi)收入同比-6.3%/-8370萬(wàn)，其中：1）廣惠高速因廣汕高鐵、廣惠城際鐵路、梅龍高鐵、惠龍高鐵與莞番高速的開通分流導(dǎo)致通行費(fèi)收入同比下降，Q3通行費(fèi)收入-7.7%/-4684萬(wàn)；2）廣珠東受深中通道和中開高速通車后分流導(dǎo)致通行費(fèi)收入同比下降，Q3通行費(fèi)收入-9.4%/-2931萬(wàn)；3）佛開高速Q(mào)3通行費(fèi)收入-1.8%/-754萬(wàn)。
　　成本及財(cái)務(wù)費(fèi)用均實(shí)現(xiàn)節(jié)降。24Q3公司營(yíng)業(yè)成本為4億元，同比-4.9%/-2064萬(wàn)，或主要由于車流量減少使得折舊及養(yǎng)護(hù)費(fèi)用減少，實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)8.7億元，毛利率為68.6%，同比下降0.3pcts，環(huán)比提升0.8pcts。費(fèi)用方面，受利率下降及債務(wù)替換影響，24Q3公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為0.3億元，同比-24.1%/-990萬(wàn)；管理費(fèi)用為0.4億元，同比+11%。
　　廣樂(lè)分紅款延期確認(rèn)，Q3投資收益顯著增長(zhǎng)。24Q3公司投資收益為1.03億元，同比+78.2%/+4526萬(wàn)，其中對(duì)聯(lián)營(yíng)及合營(yíng)企業(yè)投資收益為0.6億元，同比+10%/+552萬(wàn)，投資收益增長(zhǎng)顯著主要由于廣樂(lè)高速分紅款延后確認(rèn)在Q3（去年確認(rèn)在Q2）。參股其他路產(chǎn)通行費(fèi)收入同比-2.6%，其中江中高速改擴(kuò)建于2024年6月底通車，Q3路產(chǎn)通行費(fèi)收入同比+33.5%/+2590萬(wàn)，現(xiàn)金流方面，24Q3公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為9.3億元，同比-5.2%，主要由于去年同期廣珠東改擴(kuò)建收到中山政府岐江新城南互通立交建設(shè)補(bǔ)助。
　　投資建議。公司持續(xù)受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及核心路產(chǎn)改擴(kuò)建帶來(lái)遠(yuǎn)期車流量及通行收入增長(zhǎng)，當(dāng)前參控股路產(chǎn)中，京珠高速?gòu)V珠段、廣肇高速正處于改擴(kuò)建中，廣惠高速改擴(kuò)建項(xiàng)目積極籌備，后續(xù)有望帶來(lái)增量。考慮到廣珠東分流影響小于預(yù)期及主業(yè)成本控制，我們小幅上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)分別為15.8/15.8/16.0億元，對(duì)應(yīng)24年P(guān)E為14.8x，PB為2.3x，公司分紅比例穩(wěn)定，股息率具備吸引力，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期、路網(wǎng)規(guī)劃下部分路產(chǎn)分流影響大于預(yù)期、通行費(fèi)政策變動(dòng)。