>> 東北證券-浪潮信息(000977)2024年三季報點評：凈利率環(huán)比改善，發(fā)布新產(chǎn)品鞏固龍頭地位-241031
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
大?。?/td>
| 714KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李玖,吳雨萌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：浪潮信息發(fā)布2024年三季報。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入831.26億元，同比增長72.26%；歸母凈利潤12.94億元，同比增長67.05%；扣非歸母凈利潤11.55億元，同比增長177%。
單Q3利潤環(huán)比大幅好轉(zhuǎn)。公司3Q24實現(xiàn)收入410.62億元，同比增長76.05%，環(huán)比增長67.89%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.97億元，同比增長51.09%，環(huán)比增長139%。三季度公司AI服務(wù)器產(chǎn)品進入交貨高峰期，業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U大，因此實現(xiàn)收入利潤的高速增長。短期借款較二季度末增長93%，主要系公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，資金需求增加，相應(yīng)擴大融資規(guī)模所致。
凈利率環(huán)比有所改善。公司3Q24銷售凈利率為1.71%，同比下降0.3pct，環(huán)比提升0.56pct。具體來看，公司3Q24毛利率為5.62%，同比下降2.2pct，主要系公司三季度批量出貨AI服務(wù)器產(chǎn)品，毛利率低于通用服務(wù)器，導(dǎo)致公司毛利率承壓；費用方面，公司3Q24銷售/管理/研發(fā)費用率分別為0.81%/0.55%/2.24%，同比下降0.74/0.04/0.95pct，主要系公司收入規(guī)模擴大、規(guī)模效應(yīng)提升所致。公司應(yīng)收賬款大幅增長，三季度末應(yīng)收賬款為237.7億元，較二季度末增長74%；同時也產(chǎn)生信用減值損失4.07億元，預(yù)計該損失有望在AI服務(wù)器產(chǎn)品交付回款后進行沖回。
浪潮信息發(fā)布新一代服務(wù)器產(chǎn)品。10月24日，公司發(fā)布元腦？服務(wù)器第八代算力平臺，同一架構(gòu)支持英特爾？至強？6處理器及AMDEPYC？9005系列處理器，能夠更好地支撐AI大模型開發(fā)與應(yīng)用創(chuàng)新，在LLaMA2大模型AI推理場景中，整機性能較上代最大提升3倍。在國際權(quán)威標(biāo)準(zhǔn)性能評測組織SPEC最新評測中，新產(chǎn)品獲得了SPECCPU、SPEC jbb、SPECPower等多項測試第一。旗艦產(chǎn)品NF5280G8同時刷新了SPECCPU整機性能和SPECPower能效兩大測試的最佳紀(jì)錄，對比上一代平臺性能紀(jì)錄提升24%，能效紀(jì)錄提升20%，實現(xiàn)性能、能效雙第一。新產(chǎn)品的發(fā)布將鞏固浪潮信息在服務(wù)器市場的龍頭地位。
投資建議：我們預(yù)計公司2024-2026年分別實現(xiàn)收入1012/1192/1302億元，歸母凈利潤23.2/30.1/36.6億元，對應(yīng)PE分別為28x/22x/18x。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：上游芯片供應(yīng)短缺；下游客戶資本開支不及預(yù)期；行業(yè)競爭加?。簧嫌蜛I芯片出貨份額波動導(dǎo)致公司市占率下滑的風(fēng)險
|
|
