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事件
　　公司2024年10月30日發(fā)布24年三季報(bào)，1Q-3Q24實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.86億元，同比增長(zhǎng)2.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.56億元，同比減少34.31%。其中3Q24實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.65億元,同比增長(zhǎng)1.26%，環(huán)比減少16.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.13億元,同比增長(zhǎng)166.47%，環(huán)比減少26.55%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　機(jī)床行業(yè)景氣度偏弱，公司業(yè)績(jī)承壓。根據(jù)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，24年1-8月協(xié)會(huì)重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下降3.5%，利潤(rùn)總額同比下降9.9%，金屬加工機(jī)床新增訂單同比增長(zhǎng)3.5%，在手訂單同比下降0.3%，目前機(jī)床工具行業(yè)景氣度依舊承壓?？紤]后續(xù)機(jī)床行業(yè)景氣度在財(cái)政刺激政策、大規(guī)模設(shè)備更新政策支持下有望復(fù)蘇，公司業(yè)績(jī)也有望回暖。
　　推股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，強(qiáng)化核心團(tuán)隊(duì)積極性。24年10月9日公司發(fā)布首期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬授予不超過(guò)1900萬(wàn)股，占公告日股本總額的1.88%，覆蓋公司高級(jí)管理人員、研發(fā)骨干、銷售骨干和高技能人才等員工不超過(guò)194人?？己四繕?biāo)為以23年凈利潤(rùn)為基數(shù)，25/26/27年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于32%/52%/75%（且不低于同行業(yè)均值或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值），凈利潤(rùn)分別不低于6911/7948/9140萬(wàn)元；25/26/27年凈資產(chǎn)收益率不低于1.42%/1.61%/1.82%（且不低于同行業(yè)均值或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值）；25至27年ΔEVA＞0；25至27年每年創(chuàng)新業(yè)務(wù)同比增速不低于10%，有望強(qiáng)化公司核心團(tuán)隊(duì)積極性。
　　看好公司零部件業(yè)務(wù)成長(zhǎng)前景。目前公司減速器、絲杠等產(chǎn)品在機(jī)器人行業(yè)具有較好應(yīng)用前景，根據(jù)公司公告信息，公司機(jī)器人關(guān)節(jié)減速器廣泛應(yīng)用于關(guān)節(jié)機(jī)器人、SCARA機(jī)器人、機(jī)床刀塔、機(jī)床ATC刀庫(kù)、旋轉(zhuǎn)工作臺(tái)、AGV驅(qū)動(dòng)、醫(yī)療器械等各個(gè)工業(yè)領(lǐng)域；積極布局具有人形機(jī)器人潛在應(yīng)用前景的行星滾柱絲杠開(kāi)發(fā)，現(xiàn)已逐步開(kāi)始小批量生產(chǎn)，并進(jìn)行了應(yīng)用驗(yàn)證，未來(lái)，將根據(jù)市場(chǎng)需求情況，逐步完善檢測(cè)、加工手段，進(jìn)行能力建設(shè)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司24至26年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.77/1.53/2.39億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為116X/59X/38X，考慮公司業(yè)務(wù)成長(zhǎng)前景良好，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　制造業(yè)景氣度復(fù)蘇不及預(yù)期，機(jī)床國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)展不及預(yù)期、定增募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。