>> 華安證券-迪安診斷(300244)現(xiàn)金流改善，ICL出海打開新局面-241030
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
大小： |
740KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚國超,陳珈蔚 |
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主要觀點：
事件：
近日公司發(fā)布2024年三季度報告，2024年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入92.58億元，同比-10.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.31億元，同比-75.4%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.34億元，同比-72.2%。
點評：
業(yè)績略承壓，行業(yè)環(huán)境仍較為復(fù)雜
單三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.40億元，同比-11.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.59億元，同比-23.81%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.59億元，同比-60.76%。
從盈利能力看，24Q1~Q3公司銷售毛利率28.05%，同比4.76pct；銷售凈利率3.27%，同比-4.42pct；銷售費用率9.47%，同比+0.85pct；管理費用率5.91%，同比-0.41pct；研發(fā)費用率2.43%，同比-0.68pct。公司單三季度收入以及今年前三季度毛凈利率略有承壓，我們認(rèn)為主要系去年同期基數(shù)較高、DRG/DIP政策全國推廣、反腐常態(tài)化等多重因素的影響對業(yè)務(wù)造成的擾動。
現(xiàn)金流表現(xiàn)初步改善，應(yīng)收風(fēng)險持續(xù)降低
截至24Q3末，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額5400萬，環(huán)比24H1實現(xiàn)扭虧（2024中報經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2.79億元）。后續(xù)隨著公司精細(xì)化運營管理的深化、應(yīng)收回款的加快，公司現(xiàn)金流狀況有望持續(xù)向好。
堅持精細(xì)化運營與精準(zhǔn)中心建設(shè)，海外業(yè)務(wù)打開新空間
拆分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，24Q3公司診斷服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入11.55億元，其中ICL業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入10.48億元。24Q3公司渠道產(chǎn)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入19.12億元；自有產(chǎn)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.86億元。
公司堅持拓展精準(zhǔn)中心業(yè)務(wù)，第三季度新增4家精準(zhǔn)中心，累計84家，已有52家實現(xiàn)當(dāng)年盈利，經(jīng)營管理實力持續(xù)夯實。
公司持續(xù)探索海外業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，報告期內(nèi)公司越南檢驗實驗室正式開業(yè)運營，海外第二業(yè)務(wù)增長曲線開啟。
投資建議
公司是第三方檢測領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，診斷服務(wù)+診斷產(chǎn)品共同發(fā)展。考慮行業(yè)競爭加劇、回款進(jìn)度或?qū)⒆兟?、ICL業(yè)務(wù)恢復(fù)增速不及預(yù)期，我們適度下調(diào)公司業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2024~2026年將實現(xiàn)營業(yè)總收入126.70/133.22/142.51億元（前值126.70/134.24/143.74億元），同比-5.5%/+5.1%/+7.0%（前值-5.5%/+6.0%/+7.1%）；將實現(xiàn)歸母凈利潤3.27/6.13/8.10億元（前值4.31/6.85/7.86億元），同比+6.5%/87.3%/32.0%（前值+40.2%/58.9%/14.8%），維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
政策不確定性風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險等。
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