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事件：公司發(fā)布2024年三季報(bào)，2024年前三季度實(shí)現(xiàn)收入2.9億元，同比增長13.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5608.0萬元，同比下降3.7%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤5116.5萬元，同比下降0.8%；其中單Q3實(shí)現(xiàn)收入1.0億元，同比增長26.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1912.0萬元，同比下降1.2%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1710.7萬元，同比增長8.4%，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定。
　　Q3營收續(xù)創(chuàng)新高，利潤端短期承壓。營收端，公司2024年Q3實(shí)現(xiàn)營收1.0億元，同比增長26.9%，環(huán)比增長3.5%，續(xù)創(chuàng)歷史單季度新高，淡季不淡凸顯公司較強(qiáng)的經(jīng)營能力。利潤端，公司2024年Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1912.0萬元，同比下降1.2%，環(huán)比下滑0.9%，利潤端短期承壓主要系財(cái)務(wù)費(fèi)用增加所致。公司整體營收趨勢向好，不斷聚焦鎂合金汽車壓鑄業(yè)務(wù)。
　　毛利率環(huán)比略有回暖，凈利率有所下滑，研發(fā)費(fèi)用率保持穩(wěn)定。公司2024年前三季度綜合毛利率為33.7%，同比下滑3.3pp，其中Q3毛利率為33.3%，環(huán)比提升1.0pp。凈利率方面，2024Q3實(shí)現(xiàn)凈利率18.3%，同比下滑5.2pp，環(huán)比下滑0.8pp。凈利率的下滑主要來自于三項(xiàng)費(fèi)用率方面的增加。公司2024年Q3單季度管理費(fèi)用率為6.0%，環(huán)比增長0.2pp，銷售費(fèi)用率為2.3%，環(huán)比增長0.1pp，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.3%，環(huán)比增長1.8pp。從研發(fā)費(fèi)用來看，公司2024年前三季度實(shí)現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用率為5.2%，單Q3來看，研發(fā)費(fèi)用率依然為5.2%，同環(huán)比均保持穩(wěn)定。
　　轉(zhuǎn)債項(xiàng)目助力產(chǎn)能擴(kuò)張，定點(diǎn)項(xiàng)目開拓鎂合金市場。公司報(bào)告期內(nèi)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金4.5億元，用于投建星源卓美寧波奉化工廠年產(chǎn)300萬套汽車用高強(qiáng)度大型鎂合金精密成型件項(xiàng)目。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司披露收到某汽車零部件廠商出具的供應(yīng)商定點(diǎn)通知書，公司將為該客戶開發(fā)并供應(yīng)新能源汽車鎂合金減速器殼體產(chǎn)品，預(yù)計(jì)從2025年6月開始量產(chǎn)，總金額約為1.7億元人民幣。公司產(chǎn)能擴(kuò)張彰顯公司自身對行業(yè)發(fā)展的信心，定點(diǎn)項(xiàng)目的開拓凸顯下游客戶對公司產(chǎn)品能力的認(rèn)可，展望未來，后勁十足。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2024-2026年實(shí)現(xiàn)營收分別為4.8億元、7.0億元、9.9億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為1.1億元、1.4億元、1.9億元，對應(yīng)EPS分別為1.32元、1.80元、2.43元，對應(yīng)PE分別為34倍、25倍、19倍?？紤]到公司業(yè)績未來有望迎來快速增長，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、鎂合金大單品放量或不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。