久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

數(shù)據(jù)概覽
　　24Q1-3華泰證券實現(xiàn)營業(yè)收入314.2億元，同比增長15.4%；歸母凈利潤125.2億元，同比增長30.6%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7.59%，同比增加1.44pct。24Q3歸母凈利潤同比增長138.0%，環(huán)比增長138.8%，增速落在我們預期的范圍內(nèi)。分業(yè)務條線來看，24Q1-3公司經(jīng)紀、投行、資管、利息、投資凈收入同比增速分別為-14%/-41%/-4%/52%/57%，占總營收比重分別為13%/4%/10%/4%/38%。
　　零售客戶基礎龐大，將受益于市場成交額提升
　　24Q1-3華泰證券實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務凈收入39.7億元，同比下降14%，降幅與24H1持平。公司零售端客戶基礎龐大，2024年9月，“漲樂財富通”APP月活為1,064萬人，排名證券類APP第一，環(huán)比增長17%。假設市場活躍度恢復到2021年的水平，即日均股基成交額在1.1-1.2萬億左右，較此前約9,000億元的日均成交額大約有20%-30%的增長，公司經(jīng)紀業(yè)務有望受益。
　　計息負債規(guī)模環(huán)比下降，利息凈收入大幅增長
　　24Q1-3華泰證券實現(xiàn)利息凈收入13.0億元，同比增長52%。其中，24Q3利息凈收入同比增長175%，環(huán)比增長23%，主要系有息負債利息支出下降所致，24Q3末公司應付債券環(huán)比下降13%，預計24Q4利息凈收入增速將進一步提升。
　　出售子公司增厚投資收益、拖累資管收入下滑
　　24Q1-3華泰證券投資凈收入120.4億元，同比增長57%。其中，24Q3公司投資凈收入同比增長321%，環(huán)比增長235%，主要系公司于9月出售美國子公司AssetMark獲得的一次性收益。由于AssetMark原本貢獻資管業(yè)務收入，出售子公司后預計資管業(yè)務將出現(xiàn)下滑，明年三季度基數(shù)影響可消退。
　　盈利預測與估值
　　華泰證券出售子公司一次性增厚投資收益，利息凈收入預計能持續(xù)改善，當前估值性價比優(yōu)于其他同業(yè)。預計2024-2026年歸母凈利潤增速為22%/-13%/10%，對應BPS為21.21/22.40/23.74元。給予公司2024年1倍PB，對應目標價為21.21元，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　宏觀經(jīng)濟大幅下行；市場交投活躍度大幅回落；市場改革進度不及預期。