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事件：公司發(fā)布2024三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.68億元，同比+22.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為2.93億元，凈利潤同比增長55.6%，扣非凈利潤2.6億元，同比增長56.72%。
　　單季度看，24Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.92億元，同比+24.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為1.04億元，同比+0.86%。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.06億元，同比增長17%。24Q3毛利率28.28%（同比-1.92pct），凈利率10.45%（同比-2.42pct）。報(bào)告期內(nèi)，公司下游客戶需求增加，各業(yè)務(wù)板塊收入基本實(shí)現(xiàn)增長；公司積極推進(jìn)精益化管理，內(nèi)部降本增效措施得到有效落實(shí)，進(jìn)一步促進(jìn)了公司成本優(yōu)化和效率提升。
　　站在新周期起點(diǎn)，歐美需求向好。隨著疫情影響消退，預(yù)計(jì)美國有望陸續(xù)結(jié)束居家辦公制度，升降桌2B/2C需求均有望恢復(fù)。預(yù)計(jì)辦公領(lǐng)域今年恢復(fù)穩(wěn)健增長。長期看若后續(xù)美國進(jìn)入降息周期，科技公司有望擴(kuò)大資本開支，進(jìn)一步拉動(dòng)需求向上。
　　投資建議：隨著海外工廠產(chǎn)能釋放以及歐洲LEG減虧，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤4.11/5.42/6.59億元，對(duì)應(yīng)PE為18/14/11倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求景氣度不及預(yù)期、原材料和海運(yùn)費(fèi)上漲超預(yù)期、競爭格局惡化風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。