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●10月油價(jià)重心略有抬升
　　供給端，一方面，地緣因素反復(fù)擾動(dòng)供應(yīng)端預(yù)期;另一方面，美國(guó)民主黨和共和黨對(duì)能源政策的主張存在較大差異，大選結(jié)果將影響美國(guó)遠(yuǎn)期石油供應(yīng)預(yù)期。需求端，10月18日當(dāng)周，美國(guó)煉廠開工率為89.5%，環(huán)比提升1.8個(gè)百分點(diǎn)。按照季節(jié)性規(guī)律，隨著冬季取曖油需求高峰的來(lái)臨，美國(guó)煉廠開工率將逐步向上修復(fù)。中短期來(lái)看，OPEC連續(xù)三個(gè)月下調(diào)全球石油需求預(yù)期，10月14日OPEC最新月度報(bào)告將2024年和2025年全球石油需求增速?gòu)?03、174萬(wàn)桶/日，分別下調(diào)至193、164萬(wàn)桶/日。庫(kù)存端，10月18日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量42602萬(wàn)桶，環(huán)比增加547萬(wàn)桶，仍處于季節(jié)性累庫(kù)通道。我們認(rèn)為，在供給端不出現(xiàn)極端供應(yīng)中斷的情況下，近期原油供需預(yù)期仍偏弱，Brent原油價(jià)格運(yùn)行區(qū)間參考70-80美元/桶。建議后續(xù)密切關(guān)注后續(xù)OPEC+產(chǎn)量政策、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、地緣局勢(shì)演變等。截至10月29日，Brent. WTI月均價(jià)分別為75.6.71.8美元/桶，環(huán)比分別上漲3.8%、3.2%。
　　●1-9月我國(guó)原油表觀需求窄幅回落，同比下降1.5%
　　1-9月，我國(guó)加工原油5.31億噸，同比下降1.6%;原油產(chǎn)量1.60億噸，同比增長(zhǎng)2.0%;原油進(jìn)口4.12億噸，同比下降2.8%;原油表觀消費(fèi)量5.71億噸，同比下降1.5%;對(duì)外依存度72.2%，維持高位。
　　●1-9月我國(guó)天然氣表觀需求大幅增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)10.0% 
　　1-9月，我國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量3156億立方米，同比增長(zhǎng)10.0%;產(chǎn)量1830億立方米，同比增長(zhǎng)7.4%;進(jìn)口天然氣1368億立方米,同比增長(zhǎng)12.9%;對(duì)外依存度43.3%。
　　●1-9月我國(guó)成品油表觀需求略降，同比下降0.5%
　　1-9月,我國(guó)成品油產(chǎn)量3.16億噸，同比下降1.4%;成品油出口量2884萬(wàn)噸，同比下降9.6%;成品油表觀消費(fèi)量2.88億噸，同比下降0.5%;汽油、煤油、柴油表觀消費(fèi)量分別同比變化3.3%、9.4%、-5.1%。其中，受基建工程趕工、休漁期結(jié)東提振船用油需求等影響，9月柴油需求環(huán)比向好。
　　●投資建議
　　受需求走弱、庫(kù)存跌價(jià)損失等因素影響，部分石油化工上市公司24Q3業(yè)績(jī)環(huán)比承壓。預(yù)計(jì)近期Brent油價(jià)在70-80美元/桶區(qū)間運(yùn)行，成本端不是左右行業(yè)盈利的關(guān)鍵，關(guān)鍵看行業(yè)供需改善情況。目前石油化工行業(yè)在建工程仍處高位，隨著政策刺激效果逐漸體現(xiàn)，終端消費(fèi)或有一定改善,但預(yù)計(jì)行業(yè)存量產(chǎn)能及在建產(chǎn)能仍需時(shí)間消化。我們看好行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)布局成長(zhǎng)屬性標(biāo)的，推薦寶豐能源、衛(wèi)星化學(xué)、國(guó)恩股份等。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，主營(yíng)產(chǎn)品景氣度下降的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。