>> 方正證券-新泉股份(603179)公司點評報告：盈利能力大幅提升，品類擴張&全球化布局持續(xù)推進-241030
| 上傳日期： |
2024/10/30 |
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| 318KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
文姬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2024年10月30日，新泉股份發(fā)布2024年第三季度報告，2024年Q3公司營業(yè)收入為34.41億元，同比+28.08%，環(huán)比+10.39%；24Q3歸母凈利潤2.75億元，同比+47.98%，環(huán)比+33.14%。
營收穩(wěn)步增長，重要客戶銷量上行帶動公司業(yè)績增長：2024Q3中國乘用車銷量為662.3萬輛，同比-1.9%，環(huán)比+7.7%；公司24Q3營業(yè)收入34.41億元，同/環(huán)比分別+28.08%/+10.39%，公司營收表現(xiàn)顯著跑贏車市。分客戶來看，大客戶發(fā)力帶動公司收入同環(huán)比提升：特斯拉全球Q3銷量為43.6萬臺，同比+6.4%，環(huán)比+4.3%，創(chuàng)季度交付新高。吉利汽車24Q3銷量為53.4萬輛，同比+15.8%，環(huán)比+11.2%。奇瑞汽車24Q3銷量為65.2萬輛，同比增長27.43%，環(huán)比增長14.21%。理想24Q3年實現(xiàn)銷量15.3萬輛，同比45.4%，環(huán)比40.8%。
盈利能力同環(huán)比提升，費用率管控合理：2024Q3毛利率為21.35%，同比+1.86pcts、環(huán)比+1.49pcts，成本端ABS價格基本穩(wěn)定，24Q3 ABS為1.17萬/噸，環(huán)比+1.9%，庫存以及外協(xié)件有些攤薄成本，公司成本端管控能力較強。費用率方面，24Q3費用率為11.69%，同比+0.98pcts，環(huán)比增加0.32pcts。其中銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為1.95%/4.05%/4.27%/1.42%，環(huán)比分別+0.32/-0.33/+0.54/-0.21pcts，銷售與研發(fā)費用率小幅提升，費用率穩(wěn)健。24Q3歸母凈利潤2.75億元，同比+47.98%，環(huán)比+33.14%；扣非后歸母凈利潤2.51億元，同比+35.20%，環(huán)比+20.53%。
全球化戰(zhàn)略布局，海外有望成為新增長點。公司逐步完善全球產(chǎn)能布局，北美方面，墨西哥：子公司增資9,500萬美元，培育北美市場，墨西哥子公司預計產(chǎn)能25萬套儀表板總成、170萬只座椅背板。美國：公司擬通過全資子公司新加坡新泉以自有資金5000萬美元在美國特拉華州投資設立新泉美國控股，并由新泉美國控股分別在加利福尼亞州投資400萬美元設立新泉美國集團，在德克薩斯州投資4600萬美元設立新泉（德克薩斯）國際化進程加速打造內(nèi)外飾龍頭企業(yè)。新加坡及斯洛伐克：2023年9月和10月在新加坡及斯洛伐克設立子公司，公司不斷推進國際化戰(zhàn)略布局，有助于更好的服務公司客戶，拓展海外市場，把握汽車產(chǎn)業(yè)國際領域內(nèi)的發(fā)展趨勢和客戶需求。
盈利預測：預計2024-2026年公司實現(xiàn)營收135.02、166.53、197.18億元，同比增加27.71%、23.34%、18.41%；2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤為10.60、13.78、16.88億元，對應PE分別為23、18、14倍，給予“推薦”評級。
風險提示：乘用車行業(yè)競爭加劇銷量不及預期；新品推廣不及預期；原材料成本價格上漲風險等。
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