>> 太平洋證券-諾思格(301333)收入增速符合預(yù)期，股權(quán)激勵影響利潤-241029
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
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| 595KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周豫,張崴 |
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事件：
10月29日，公司發(fā)布2024年三季報，2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.62億元，同比增長7.10%，歸母凈利潤為0.84億元，同比下降32.93%，扣非后歸母凈利潤為0.66億元，同比下降32.35%。
點評：
收入增速符合預(yù)期，股權(quán)激勵影響利潤。2024年前三季度，收入端增速基本符合預(yù)期，利潤端增速有所下滑主要是受到股權(quán)激勵費用的影響，若剔除該影響，歸母凈利潤為1.20億元，同比下降4.40%，扣非后歸母凈利潤為1.02億元，同比增長4.22%。
Q3收入穩(wěn)定增長，短期利潤有所承壓。Q3單季度來看，2024Q3實現(xiàn)營業(yè)收入1.83億元，同比增長12.42%，歸母凈利潤為0.26億元，同比下降35.04%，扣非后歸母凈利潤為0.20億元，同比下降28.03%。我們判斷，利潤端增速短期承壓的主要原因有：1）股權(quán)激勵費用有所影響，2）此前訂單以腫瘤項目為主，轉(zhuǎn)化周期較長且價格相對合理，近來訂單腫瘤項目占比降低，整體執(zhí)行周期更短且價格更低，更快地體現(xiàn)在報表端。
創(chuàng)新藥支持細(xì)則有望出臺，公司迎來快速發(fā)展機(jī)遇。未來創(chuàng)新藥支持細(xì)則有望出臺，從而帶動國內(nèi)臨床CRO行業(yè)快速發(fā)展。目前，臨床CRO行業(yè)競爭格局尚未固化（2021年全球前5大企業(yè)占據(jù)65.4%的市場份額，而我國2023年前5大企業(yè)占據(jù)22.82%的市場份額），行業(yè)集中度不斷提升，公司有望再次迎來快速發(fā)展機(jī)遇。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計2024年-2026年公司營收為7.81/8.94/10.34億元，同比增8.31%/14.45%/15.62%；歸母凈利為1.38/1.95/2.32億元，同比增長-14.83%/40.89%/18.79%，對應(yīng)當(dāng)前PE為47/34/28倍，持續(xù)給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：新簽訂單不及預(yù)期、人才流失的風(fēng)險、環(huán)保及安全生產(chǎn)風(fēng)險、訂單價格下降、匯率波動等風(fēng)險
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