>> 中泰證券-諾唯贊(688105)生命科學(xué)、生物醫(yī)藥板塊增長可觀，海外市場加速開拓-241031
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
大小： |
1017KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝木青,祝嘉琦,于佳喜 |
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事件：公司發(fā)布2024年三季度報告，2024年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.86億元，同比增長13.42%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.18億元，同比增長123.77%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.30億元，同比增長78.60%。
分季度來看：2024年單三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.37億元，同比增長12.87%，2024年單三季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.02億元，同比下降57.55%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.15億元，同比增長30.88%，得益于海外市場的快速突破以及國內(nèi)多款新品的拉動，公司單季度收入維持良好增速。
費用端：公司2024前三季度銷售費用率34.21%，同比下降3.70pp；管理費用率16.47%，同比下降3.43pp；研發(fā)費用率21.76%，同比下降6.85pp，各項投入均實現(xiàn)優(yōu)化管理，財務(wù)費用率0.69%，同比增長2.47pp；公司2024前三季度毛利率70.48%，同比下降0.45pp，凈利率1.73%，同比增長10.67pp。
生命科學(xué)、生物醫(yī)藥板塊增長可觀，IVD業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健。生命科學(xué)板塊，公司持續(xù)推出細胞蛋白試劑等高性能產(chǎn)品，不斷突破海外品牌高端產(chǎn)品市場封鎖，同時借助北美、歐洲等地區(qū)本地化運營渠道，我們預(yù)計相關(guān)試劑產(chǎn)品有望實現(xiàn)較快增長。體外診斷板塊，受到整體行業(yè)政策影響疊加庫存消化，我們預(yù)計IVD業(yè)務(wù)表現(xiàn)或相對穩(wěn)健，公司持續(xù)加快AD、腦炎等特色檢驗品種的創(chuàng)新研發(fā)、市場推廣，未來相關(guān)產(chǎn)品快速放量。生物醫(yī)藥板塊，伴隨GLP-1等多產(chǎn)品線訂單的持續(xù)落地，我們預(yù)計相關(guān)業(yè)務(wù)有望迎來快速增長。
積極布局海外業(yè)務(wù)，差異化解決方案助力業(yè)績快速增長。公司自2022年起，國際業(yè)務(wù)重點推進優(yōu)勢產(chǎn)品線“出?！保瑧{借“試劑+耗材+設(shè)備”及“試劑+儀器+技術(shù)服務(wù)”等差異化綜合解決方案，國際業(yè)務(wù)在北美、歐洲、東南亞等地區(qū)持續(xù)突破，同時，公司美國、匈牙利、新加坡三大海外總倉庫覆蓋北美、歐洲、東南亞區(qū)域，前端交付效率持續(xù)提升，未來海外市場有望持續(xù)為公司貢獻更加可觀的增量業(yè)績。
盈利預(yù)測與投資建議：根據(jù)業(yè)績數(shù)據(jù)，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年公司收入14.16、17.79、21.91億元（調(diào)整前16.11、20.62、26.44億元），同比增長10%、26%、23%；預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤0.33、1.96、3.14億元（調(diào)整前0.56、2.41、4.30億元），同比增長147%、493%、60%。公司當(dāng)前股價對應(yīng)24-26年285、48、30倍PE，我們認(rèn)為公司正處于轉(zhuǎn)型后的快速成長早期階段，重磅單品持續(xù)放量下收入規(guī)模和盈利能力有望快速上升，激勵費用短期對增速或產(chǎn)生擾動，可以給予一定估值溢價，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示事件：新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險，政策變化風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險等，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險等。
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