>> 財信證券-長盛軸承(300718)業(yè)績小幅下滑，下游需求分化-241028
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁瑋志 |
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2024年三季報營收微增、業(yè)績小幅下滑。業(yè)績方面，2024前三季度公司實現(xiàn)營收8.35億元，同比+1.95%；歸母凈利潤1.69億元，同比5.29%；扣非歸母凈利潤1.61億元，同比-0.79%。費用率方面，前三季度費用率10.93%，同比-1.21pcts，其中銷售、管理、研發(fā)和財務費用率分別為1.96%、6.13%、4.35%、-1.51%，同比+0.14pcts、-0.02pcts、-0.45pcts、-0.88pcts。盈利能力方面，毛利率34.82%，同比-1.42pcts，凈利率20.80%，同比-1.17pcts。
2024Q3業(yè)績和盈利能力均小幅下滑。營收2.78億元，同比-2.06%，環(huán)比-0.90%；歸母凈利潤0.54億元，同比-10.67%，環(huán)比-14.90%；扣非歸母凈利潤0.51億元，同比-8.10%，環(huán)比-14.84%。Q3毛利率32.96%，同比-3.30pcts、環(huán)比-4.22pcts；Q2凈利率19.98%，同比-1.24pcts、環(huán)比-3.21pcts。
工程機械領域需求相對疲軟、汽車領域保持較高增速，主要產(chǎn)品的表現(xiàn)較為分化。金屬塑料聚合物自潤滑卷制軸承、雙金屬邊界潤滑卷制軸承、金屬基自潤滑軸承等三大類產(chǎn)品是公司的主要收入來源，公司三季報并未披露具體經(jīng)營數(shù)據(jù)，根據(jù)公司半年度數(shù)據(jù)，主要用于工程機械領域的雙金屬邊界潤滑卷制軸承和金屬基自潤滑軸承的營收下滑，但主要用于汽車行業(yè)的金屬塑料聚合物自潤滑卷制軸承營收增長較快。從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示2024年1-9月，汽車產(chǎn)銷分別完成2147萬輛和2157.1萬輛，同比分別增長1.9%和2.4%；中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示2024年1-9月，全國共銷售挖掘機147381臺，同比下降0.96%。整體來看，下游汽車和工程機械領域的需求分化，導致三大品類的營收表現(xiàn)也出現(xiàn)差異。
盈利預測。預計公司2024-2026年營收12/15/18.5億元，歸母凈利潤2.48/3.03/3.67億元，eps為0.83/1.01/1.23元，對應PE為20.72/16.97/14.00倍。給予25年20-25倍PE，目標價格區(qū)間20.2-25.25元，維持公司“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動，下游需求不及預期，新品研發(fā)不及預期。
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