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三季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)較快增長。2024年前三季度實(shí)現(xiàn)收入63.65億元，同比增長20.05%，歸母凈利潤14.17億元，同比增長21.23%，扣非歸母凈利潤13.48億元，同比增長18.33%，收入及業(yè)績同比實(shí)現(xiàn)較快增長，主要系模具業(yè)務(wù)增長較快，同時(shí)受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、原材料價(jià)格降低等因素影響，其中單三季度收入22.27億元（+26.24%），歸母凈利潤4.57億元（+15.93%），扣非歸母凈利潤4.39億元（+14.58%），前三季度業(yè)績增速不及收入增速主要系管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用支出有所提升。
　　盈利能力略有提升。2024年前三季度毛利率/凈利率分別為34.94%/22.29%，同比變動(dòng)+0.92/+0.26pct，第三季度毛利率/凈利率分別為34.43%/20.52%，同比變動(dòng)-1.68/-1.79pct，其中凈利率較毛利率下滑更多，主要系費(fèi)用支出較多，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用約1.31%/2.82%/5.17%/0.31%，同比變動(dòng)-0.04/+0.28/+0.37/+0.48個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率提升主要系人員薪酬增多，財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升較多主要系匯率變動(dòng)導(dǎo)致的匯兌損失增多所致。另報(bào)告期內(nèi)其他收益約0.48億元，同比增長707.64%，主要系報(bào)告期內(nèi)享受先進(jìn)制造業(yè)增值稅優(yōu)惠政策所致。
　　輪胎模具業(yè)務(wù)保持較高景氣度，持續(xù)完善全球產(chǎn)能布局。2024年前三季度模具業(yè)務(wù)收入保持較快增長主要系中國新能源汽車發(fā)展迅速，輪胎行業(yè)整體趨勢向好，眾多輪胎企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)外銷保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。同時(shí)，公司繼續(xù)推動(dòng)國際產(chǎn)能建設(shè)，泰國工廠于2023年10月擴(kuò)建完畢投入使用后，其產(chǎn)能持續(xù)提升；墨西哥工廠于2024年4月正式開業(yè)并投入生產(chǎn)運(yùn)營，公司全球生產(chǎn)服務(wù)體系建設(shè)日趨完善，客戶服務(wù)能力進(jìn)一步提升。
　　盈利預(yù)測與估值：公司是全球輪胎模具生產(chǎn)龍頭，當(dāng)前輪胎行業(yè)整體向好，市場份額有望持續(xù)提升，大型零部件受益于燃?xì)廨啓C(jī)企穩(wěn)向上，且機(jī)床業(yè)務(wù)保持較高增速，公司整體經(jīng)營同比向好。我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2024年-2026年歸屬母公司凈利潤分別為19.30/22.96/26.62億元（前值18.88/21.48/23.95億元），對應(yīng)PE 20/16/14倍，維持“優(yōu)于大市”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；原材料價(jià)格波動(dòng)；機(jī)床業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。