>> 海通證券-電子行業(yè)：并購重組，頭部模擬設(shè)計公司的成長機遇-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 722KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張曉飛，張幸 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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投資策略
“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等一些列監(jiān)管政策頻出，“科技+并購”主線成為市場關(guān)注重點。我們認(rèn)為，上市公司有望通過并購實現(xiàn)外延擴張，增強主營業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升核心競爭力。從產(chǎn)業(yè)演進(jìn)角度，“硬科技”領(lǐng)域的并購重組將推動產(chǎn)業(yè)鏈整合，有利于提升行業(yè)集中度，促進(jìn)創(chuàng)新技術(shù)的發(fā)展。
模擬芯片行業(yè)具有品類多、應(yīng)用廣、人才培養(yǎng)及技術(shù)積累所需時間長等特點，從國際頭部廠商TI、ADI的發(fā)展史來看，除內(nèi)生成長外，外延并購也是模擬芯片企業(yè)做大做強、實現(xiàn)跨越式發(fā)展的必經(jīng)之途。我們認(rèn)為，相較于海外龍頭，我國模擬芯片企業(yè)整體起步較晚、規(guī)模較小，但受益于中國龐大的市場需求因此發(fā)展迅速。隨著模擬行業(yè)庫存去化進(jìn)入尾聲、下游市場需求復(fù)蘇、AI等新興應(yīng)用的興起，模擬行業(yè)正在逐步走出底部區(qū)間。
建議關(guān)注具有并購整合能力的模擬芯片龍頭企業(yè)，包括：圣邦股份、思瑞浦、納芯微、晶豐明源等。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體周期復(fù)蘇不及預(yù)期；行業(yè)過度競爭；新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期。
個股風(fēng)險提示：
思瑞浦：下游需求恢復(fù)不及預(yù)期、并購整合不及預(yù)期、過度競爭。
納芯微：下游需求恢復(fù)不及預(yù)期、產(chǎn)品線整合不及預(yù)期、過度競爭。
晶豐明源：并購過程不及預(yù)期、產(chǎn)品線拓充不及預(yù)期、過度競爭。
希荻微：海外資產(chǎn)整合不及預(yù)期、客戶拓展不及預(yù)期、過度競爭。
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