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事件：
　　10月29日，公司發(fā)布2024年三季報(bào)，2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.94億元，同比9.17%，歸母凈利潤(rùn)為0.72億元，同比下降28.39%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為0.63億元，同比下降27.42%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　收入低于預(yù)期，利潤(rùn)有所承壓。單季度來(lái)看，2024Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.99億元，同比增長(zhǎng)2.03%，歸母凈利潤(rùn)為1734萬(wàn)元，同比下降55.50%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為1410萬(wàn)元，同比下降61.17%，收入端低于預(yù)期，利潤(rùn)端有所承壓，主要原因是公司根據(jù)業(yè)務(wù)需求儲(chǔ)備了業(yè)務(wù)人員，增加的人員薪酬成本較多。
　　預(yù)計(jì)前三季度新簽訂單下滑，全年有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)：1）公司2024年前三季度新簽訂單金額同比有所下滑，主要原因是行業(yè)需求和部分客戶需求緩慢釋放、訂單報(bào)價(jià)有所調(diào)整等；2）公司2024年全年新簽訂單有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，主要原因是公司加大商務(wù)拓展力將已競(jìng)標(biāo)項(xiàng)目逐步轉(zhuǎn)化。
　　項(xiàng)目數(shù)量豐富，服務(wù)能力提升。公司致力于承接具有創(chuàng)新性和高臨床價(jià)值新藥的SMO項(xiàng)目，服務(wù)項(xiàng)目數(shù)量豐富，目前在執(zhí)行的SMO項(xiàng)目數(shù)量為2011個(gè)，累計(jì)承接超3400個(gè)國(guó)際和國(guó)內(nèi)SMO項(xiàng)目。此外，公司不斷提升客戶服務(wù)能力，截至2024Q3，共有員工4692人，其中業(yè)務(wù)人員近4500人，累計(jì)服務(wù)940家臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)，可覆蓋臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)數(shù)量超1300家，涵蓋全國(guó)近90個(gè)城市。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)2024年-2026年公司營(yíng)收為8.39/9.35/10.66億元，同比增長(zhǎng)10.32%/11.55%/14.02%；歸母凈利為0.95/1.12/1.41億元，同比增長(zhǎng)-29.53%/18.18%/25.65%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE為25/21/17倍，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新簽訂單不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、SMO行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、訂單取消的風(fēng)險(xiǎn)、人力成本上升或人才流失的風(fēng)險(xiǎn)