>> 長城國瑞證券-普蕊斯(301257)新簽訂單環(huán)比顯著改善，毛利率環(huán)比回升-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 379KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
長城國瑞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡晨曦 |
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事件：
公司發(fā)布2024年半年報：2023年公司實現(xiàn)營收3.94億元，同比增長13.16%；歸母凈利潤0.55億元，同比下滑11.33%；扣非歸母凈利潤為0.48億元，同比下滑2.81%。
事件點評：
◆毛利率環(huán)比回升，政府補(bǔ)助影響利潤端表現(xiàn)。今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.94億元，同比增長13.16%，歸母凈利潤0.55億元，同比下滑11.33%，主要系上半年政府補(bǔ)助為32萬元，同比減少1032萬元。今年上半年，公司毛利率為26.40%，較2023年下滑4.01個百分點，較2024Q1提升1.07個百分點。費(fèi)用率方面，今年上半年，公司管理、銷售、研發(fā)、財務(wù)費(fèi)用率分別為5.56%/1.00%/4.25%/-0.49%，較為穩(wěn)定。
◆新簽訂單環(huán)比顯著改善。今年上半年，公司新簽不含稅合同金額4.29億元，同比下滑31.89%，主要是由于生物醫(yī)藥行業(yè)受到結(jié)構(gòu)性和周期性變化導(dǎo)致供給端和需求端產(chǎn)生影響，同時行業(yè)內(nèi)競爭加劇，訂單價格有所下降，公司為實現(xiàn)長期可持續(xù)盈利發(fā)展目標(biāo)對部分盈利指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的訂單進(jìn)行了取舍所致。今年二季度，訂單市場需求逐步回暖，新簽訂單金額環(huán)比增加112.14%。截至2024年6月30日，公司存量不含稅合同金額為18.25億元，同比增長4.07%。
投資建議：
考慮公司當(dāng)前毛利率較2023年有所下滑且政府補(bǔ)助的可持續(xù)性具有不確定性，我們下調(diào)公司2024-2026年的歸母凈利潤分別為1.38（前值1.62）/1.68（前值1.95）/2.03（前值2.23）億元，EPS分別為2.26（前值2.65）/2.74（前值3.18）/3.32（前值3.64）元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為11/9/8倍?？紤]公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的SMO企業(yè)，覆蓋臨床機(jī)構(gòu)范圍廣，營收持續(xù)擴(kuò)張，新增訂單金額環(huán)比顯著增長，將受益于SMO在醫(yī)藥臨床研發(fā)中的滲透率將進(jìn)一步提升以及SMO行業(yè)集中度提升，我們維持其“買入”投資評級。
風(fēng)險提示：
人員流失風(fēng)險；新增合同金額增長不及預(yù)期；臨床試驗服務(wù)面臨訴訟或糾紛風(fēng)險；毛利率下滑的風(fēng)險；業(yè)務(wù)資質(zhì)風(fēng)險
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