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事件：公司發(fā)布2024年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)收入61.34億元，同比增長(zhǎng)29.35%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.60億元，同比增長(zhǎng)12.91%。其中Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入22.74億元，同比增長(zhǎng)38.37%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.36億元，同比增長(zhǎng)37.72%。
　　海外開(kāi)拓效果顯著，Q3收入持續(xù)增長(zhǎng)。公司Q3單季度收入持續(xù)保持高增長(zhǎng)，主要得益于北美市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，臂式產(chǎn)品持續(xù)放量，海外收入占比進(jìn)一步加大，同時(shí)，CMEC并表也有一定積極貢獻(xiàn)。
　　子公司CMEC并表，有望加速開(kāi)拓北美市場(chǎng)。2023年10月公司發(fā)布公告，擬以4685.42萬(wàn)美元收購(gòu)CMEC公司50.2%的股權(quán)，該交易已于2024年4月22日完成交割，實(shí)際取得CMEC公司49.697%的股權(quán)。此前，公司持有CMEC公司49.8%的股權(quán)，本次交易完成后，公司持有CMEC公司99.497%的股權(quán)。2024年5月1日開(kāi)始，CMEC成為公司并表子公司。2024H1CMEC實(shí)現(xiàn)收入19.11億元，凈利潤(rùn)1.85億元，預(yù)計(jì)在CMEC渠道的助力下，公司有望加速拓展北美市場(chǎng)，搶占更多市場(chǎng)份額。
　　歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)單季度歷史新高，盈利能力環(huán)比提升明顯。公司Q3毛利率、凈利率分別為37.60%、28.01%，，同比有所下降，分別下降6.2pct、0.09pct，主要受海運(yùn)費(fèi)、匯率等因素影響所致，但環(huán)比顯著提升，分別提升5.79pct、6.3pct，主要得益于：1）海外市場(chǎng)持續(xù)拓展，銷(xiāo)售占比進(jìn)一步加大；2）Q3銷(xiāo)售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.55%、2.40%、2.72%、-1.59%，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率環(huán)比提升1.55pct，但管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率環(huán)比分別下降0.06pct、0.10pct、1.17pct；3）較上半年，Q3單季度公允價(jià)值變動(dòng)+844.84萬(wàn)元，對(duì)凈利率帶來(lái)正貢獻(xiàn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)2024年-2026年公司營(yíng)業(yè)收入分別為76.86億元、91.90億元和109.09億元，歸母凈利潤(rùn)分別為21.10億元、25.20億元和30.63億元，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)62.54元，對(duì)應(yīng)2024年15倍PE，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、海外關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)等。