>> 財通證券-盛邦安全(688651)收入較快增長，戰(zhàn)略布局衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)安全-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
大小： |
768KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁 |
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此報告為加密報告 |
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事件：2024年10月31日晚，公司發(fā)布2024年三季度報告（更正后），前三季度營收1.43億元，同比增長7.55%，歸母凈利潤-0.35億元，扣非歸母凈利潤-0.43億元。
3Q2024收入較快增長，現(xiàn)金流持續(xù)向好。3Q2024公司營收0.48億元，同比增長19.91%，實現(xiàn)較快增長，歸母凈利潤-0.16億元，扣非歸母凈利潤0.19億元；毛利率為73.49%，同比增加3.33pct；現(xiàn)金流持續(xù)向好，3Q2024銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為0.62億元，同比增長48.28%。
公司戰(zhàn)略布局衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)安全，有望打開新成長曲線。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)作為通信網(wǎng)絡基礎的重要組成部分，近年來其安全性在區(qū)域性沖突中顯得日益重要，10月23日，國家安全部發(fā)文強調(diào)“維護太空安全已成為決定國家未來生存和發(fā)展的重要國家安全戰(zhàn)略”。公司專門成立了星網(wǎng)安全產(chǎn)品線，專注于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)測繪、衛(wèi)星通信加密、衛(wèi)星通信脆弱性分析和安全加固等關鍵業(yè)務方向，同時擬以3000萬元自有資金收購天御云安62.5%的股權(quán)，加強衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的核心能力建設。近期公司參加2024中國衛(wèi)星應用大會，并發(fā)表主題演講，展示了其最新的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)安全解決方案，可針對車載、機載、船載等場景提供定制化的產(chǎn)品和服務，有望成為公司新的增長來源。
公司發(fā)布股權(quán)激勵，4Q2024公司收入需實現(xiàn)高增，方可達成激勵目標。9月19日，公司發(fā)布《2024年員工持股計劃（草案）》，以2023年營業(yè)收入（2.91億元）為基數(shù)，2024年營業(yè)收入增長率達到21%解鎖部分股權(quán)激勵，達到30%解鎖全部激勵股份。根據(jù)測算，若實現(xiàn)2024年全年21%的收入增速，4Q2024公司營收需達到2.09億元，單季度同比增長32%，若實現(xiàn)2024年全年30%的收入增速，4Q2024公司營收需達到2.35億元，單季度同比增長49%。
投資建議：公司通過布局網(wǎng)絡空間地圖、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)安全、身份安全等，打造新的增長曲線，有望實現(xiàn)持續(xù)較快增長。我們預計公司2024-2026年實現(xiàn)營業(yè)收入3.79/4.91/6.23億元，歸母凈利潤0.54/0.68/0.90億元。對應PE分別為52.82/41.84/31.61倍，維持“增持”評級。
風險提示：公司技術創(chuàng)新不及預期；網(wǎng)安下游資本投入不及預期；行業(yè)支持政策不及預期
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