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事件：廣發(fā)證券發(fā)布2024年三季報(bào)。24Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤191.37/67.64億元，yoy+6.24%/+16.43%。公司加權(quán)平均ROE為5.26%，同比+0.45pcts。經(jīng)紀(jì)、利息、自營、投行、資管凈收入（剔除其他收入）占比分別為23.6%、8.1%、35.1%、3.1%、30%。報(bào)告期末，公司杠桿水平4.21x，同比+0.16x。24Q3，公司實(shí)現(xiàn)單季度營收/歸母凈利潤73.6/24億元，分別環(huán)比+7.8%、-15%，同比+54%、89%。
　　Q3投資收益延續(xù)高增，金融投資資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張。24 Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)自營投資收益59.4億元，同比+113%，Q3單季度投資收益22.8億元，環(huán)比-9.7%、同比+853%，為公司業(yè)績?cè)鲩L貢獻(xiàn)主要支撐。報(bào)告期末，公司金融投資規(guī)模較23年末+14%至4129億元，其他權(quán)益工具增長迅速，較23年末+111%。信用業(yè)務(wù)方面，24 Q1-Q3，公司利息凈收入yoy-45%至13.7億元。Q3單季度利息凈收入4.8億元，環(huán)比+5.3%。截至24Q3，公司融出資金為851.3億元，較上年末下降6.6%。
　　經(jīng)紀(jì)資管隨市下行，投行業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長。1）經(jīng)紀(jì)：24 Q1-Q3，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入39.89億元，同比-10.7%。報(bào)告期末，公司代理買賣證券款環(huán)比+24%至1694.3億元，后續(xù)市場(chǎng)回暖有望帶來業(yè)績?cè)隽俊?）投行：24 Q1-Q3，公司投行業(yè)務(wù)收入5.31億元，yoy+33%。Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入1.95億元，環(huán)比+3.6%、同比+89%。截至報(bào)告期末，公司股權(quán)承銷規(guī)模103億元，行業(yè)排名第六。3）資管：24 Q1-Q3，公司資管業(yè)務(wù)收入50.8億元，同比-15.7%，Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入16.98億元，環(huán)比-4.4%、同比-7.7%。
　　投資建議：公司資管優(yōu)勢(shì)地位穩(wěn)固，看好財(cái)富管理轉(zhuǎn)型趨勢(shì)下長期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著市場(chǎng)回暖，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)有望逐步迎來修復(fù)。預(yù)計(jì)24年歸母凈利潤同比+17.7%至82億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本市場(chǎng)改革推進(jìn)不及預(yù)期。