>> 申萬宏源-開特股份(832978)下游訂單確定性高24Q3增速亮眼，24股權(quán)激勵計劃彰顯信心-241031
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
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| 498KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉靖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
公司發(fā)布2024三季報，業(yè)績符合預(yù)期。2024Q1-3實現(xiàn)收入5.54億元，YoY+21.0%；歸母凈利潤9494.59萬元，YoY+20.3%；扣非凈利潤8487.83萬元，YoY+15.8%；單24Q3收入2.06億元，YoY+20.5%，QoQ+11.5%，歸母凈利潤3403.40萬元，YoY+21.2%，QoQ+4.5%，扣非凈利潤3161.76萬元，YoY+22.0%，QoQ+10.6%。
投資要點：
大客戶訂單確定性高，業(yè)績增速亮眼。24Q1-3營收/歸母凈利潤實現(xiàn)雙增長（YoY+20.99%/+20.29%），主要系公司受益于下游客戶銷量高增，疊加公司深挖客戶對不同品類產(chǎn)品的需求，帶動公司業(yè)績提升。24Q3毛利率33.89%（QoQ+1.97pcts），環(huán)比持續(xù)改善，主要系公司產(chǎn)品迭代，并與某北美新能源汽車T品牌達成合作協(xié)議，海外訂單增多所致；24Q1-3財務(wù)費用同比增加100.60%，主要系1）公司取得政府紓困專項貸款貼息資金減少，利息支出增加；2）業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，為補充流動資金向銀行借款增多。
發(fā)布2024股權(quán)激勵計劃，彰顯長期穩(wěn)健發(fā)展信心。2024年8月13日，公司公告2024年員工持股計劃(草案)，參加員工人數(shù)為54人，其中董監(jiān)高7人，涉及股票規(guī)模為375萬股，占公司總股本的2.12%，其中限制性股票236.00萬股，股票期權(quán)89.00萬份?？己斯?024-2026年營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率，根據(jù)100%行權(quán)系數(shù)考核目標(biāo)，2024年、2025年、2026年公司營收目標(biāo)分別為不低于7.51/8.49/9.47億元；凈利潤目標(biāo)分別為不低于1.25/1.37/1.48億元，彰顯公司對未來業(yè)績成長性信心十足。
長期展望：下游大客戶銷量高增，重點關(guān)注公司內(nèi)延挖潛可能性。比亞迪作為公司第一大客戶，24Q1-3銷量為274.79萬輛，YoY+32.13%，目前公司在手訂單充裕；公司與某北美新能源汽車T品牌達成合作協(xié)議，T品牌銷量超預(yù)期，Q3生產(chǎn)約47萬輛汽車，公司有望持續(xù)受益。目前公司向海外客戶供貨主要產(chǎn)品為低毛利的控制器品類，未來或有望供貨高毛利傳感器品類，公司傳感器品類為自有工廠生產(chǎn)，成本可控，競爭優(yōu)勢明顯。
投資分析意見：維持盈利預(yù)測，公司采用輪班制作業(yè)，產(chǎn)能利用率維持高位，短期不會出現(xiàn)產(chǎn)能短缺情況，核心大客戶訂單確定性高，我們維持24-26E盈利預(yù)測，預(yù)計公司24-26年歸母凈利潤為1.41/1.78/2.50億元，對應(yīng)當(dāng)前（2024/10/30收盤）PE分別為20/15/11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：車規(guī)產(chǎn)品價格年降的風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險。
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