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事件：公司發(fā)布2024年三季報，前三季度實現(xiàn)營收19.32億元，同比+6.90%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.72億元，同比-53.51%，扣非凈利潤0.45億元，同比-65.82%，毛利率16.03%，同比-2.56pct。
　　收入增長，多因素影響盈利承壓：3Q2024單季度公司實現(xiàn)營收8.06億元，同比+19.65%/環(huán)比+18.60%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.32億元，同比-49.53%/環(huán)比+21.46%，扣非凈利潤0.19億元，同比-65.49%/環(huán)比+18.78%，毛利率16.38%，同比-2.84pct/環(huán)比+1.50pct。公司收入增長利潤承壓，毛利有所下滑，我們判斷是匯率影響，3Q2024單季度公司銷售/管理/研發(fā)/財務/合計費用率分別為0.85%/4.26%/4.64%/1.77%/11.53%，分別同比變動-0.08/-0.05/-0.78/+2.21/+1.30pct，短期研發(fā)項目較多導致研發(fā)投入高企，旨在為未來發(fā)展奠定良好基礎。此外，總部大樓、江西工業(yè)園產(chǎn)生的折舊攤銷，可轉(zhuǎn)債的利息計提等都導致公司盈利承壓。
　　關(guān)注AR眼鏡遠期成長空間：Meta首次演示AR原型機Orion，打開AR+AI遠期想象空間，公司為AR眼鏡品牌影目科技生產(chǎn)的消費級AR眼鏡“INMOGO”已于2023年9月上市銷售，影目科技將于11月29日舉辦新品發(fā)布會，并發(fā)布INMOAir 3、INMOGo 2，公司遠期有望憑借良好的產(chǎn)業(yè)鏈卡位享有廣闊的成長空間。
　　投資建議：公司業(yè)績承壓，遠期AR業(yè)務空間可期。我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤為0.99/1.53/1.92億元，EPS為0.28/0.44/0.55元，對應PE為56.84/36.83/29.45倍，維持“增持”評級。
　　風險提示：消費電子需求復蘇不及預期；AR產(chǎn)業(yè)化進程不及預期；AI硬件需求不及預期。