>> 招商證券-禾望電氣(603063)新能源業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，傳動業(yè)務(wù)盈利有韌性-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
游家訓(xùn)，蔣國峰 |
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公司披露，2024前三季度公司分別實現(xiàn)收入、歸上凈利潤、扣非凈利潤23.12、2.53、2.63億元，同比減少11.61%、36.91%、17.74%。其中Q3單季度實現(xiàn)收入、歸上凈利潤、扣非凈利潤9.30、0.99、1.00億元，同比減少13.42%、50.43%、33.11%。
2024年前三季度經(jīng)營分析。2024年前三季度，公司實現(xiàn)收入23.12億元，同比減少11.61%，綜合毛利率37.48%，同比提升3.11pct。其中Q3單季度實現(xiàn)收入9.30億元，同、環(huán)比增長-13.42%、11.63%。歸上凈利潤0.99億元，同、環(huán)比減少50.43%、0.9%；扣非凈利潤1.00億元，同、環(huán)比增長-33.11%、8.18%。綜合毛利率35.88%，同、環(huán)比增長0.01、0.89pct。
新能源業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，構(gòu)網(wǎng)型儲能開始落地。2024Q3期間，公司完成若干個光伏、風電并網(wǎng)項目，經(jīng)營穩(wěn)健。在新能源發(fā)電占比提高的背景下，電網(wǎng)存在低慣量、弱支撐、高振蕩等風險。為了解決這一問題，可自行參與或主導(dǎo)構(gòu)建交流側(cè)輸出電壓、主動控制電力系統(tǒng)的電壓和頻率的構(gòu)網(wǎng)型儲能技術(shù)應(yīng)運而生。作為構(gòu)網(wǎng)技術(shù)的先行者，公司旗下多款產(chǎn)品已具備構(gòu)網(wǎng)功能。并于6月，以總報價1.5億元，預(yù)中標龍源電力集團共享儲能技術(shù)（北京）有限公司電網(wǎng)支撐型（構(gòu)網(wǎng)型）儲能變流升壓一體艙項目480MW項目。
工程傳動業(yè)務(wù)毛利率同環(huán)比改善，出海取得新突破。2024前三季度，工程傳動業(yè)務(wù)收入3.16億元，同比減少6.34%；毛利率41.30%，同比減少3.61pct。其中Q3單季度，傳動業(yè)務(wù)收入1.14億元，同、環(huán)比減少8.52%、19.31%；毛利率44.59%，同、環(huán)比增加2.34、5.46pct。公司產(chǎn)品可適用于冶金、石油石化、礦山機械、海洋裝備、紡織、化工及其它各種工業(yè)應(yīng)用場合。2024年9月，由公司提供整線傳動變頻系統(tǒng)的印尼海洋特鋼有限公司1450mm熱連軋項目熱試成功，順利投產(chǎn)，這是國產(chǎn)變頻器第一個冶金熱連軋整線出口項目。未來隨著海外市場的拓展，有望給公司工程傳動業(yè)務(wù)帶來新的增長。
投資建議：預(yù)計公司2024-2025年歸母凈利潤為3.81、5.21億元，對應(yīng)PE21X、16X，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：新能源裝機不及預(yù)期、工程傳動海外拓展不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇等。
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