久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司2024H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.8億元，同比下降10.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.5億元，同比下降23.6%；扣非歸母凈利潤1.6億元，同比下降4.3%。2024年第二季度公司實(shí)現(xiàn)營收8.3億元，同比下降10.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1億元，同比下降20%；扣非歸母凈利潤0.9億元，同比下降20.2%。
　　毛利率維持高增，費(fèi)用率短期承壓，研發(fā)投入大幅增加。盈利端：2024H1公司銷售毛利率/凈利率分別為38.6%/12.5%，同比+5.2pp/-0.7pp；24Q2毛利率/凈利率分別為35%/13.2%，分別同比+1.3pp/-0.2pp。費(fèi)用端：公司2024H1銷售/管理（不含研發(fā)）/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為9.8%/4.9%/0.8%，分別同比+1.5pp/+0.7pp/+0.1pp，主要系公司銷售業(yè)務(wù)拓展、業(yè)務(wù)擴(kuò)大及借款增加導(dǎo)致費(fèi)用率上升。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2024H1研發(fā)費(fèi)用率為11.7%，同比增長3.8pp。
　　新能源業(yè)務(wù)毛利率大幅提升，工程傳動(dòng)多領(lǐng)域齊頭并進(jìn)。2024H1，公司新能源電控業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.5億元，同比下降12.2%，毛利率為35.7%，同比增長8pp，公司大功率產(chǎn)品降本優(yōu)勢顯著，推動(dòng)整體新能源板塊毛利率向上。2024H1，公司工程傳動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2億元，同比下降5.1%，毛利率為39.5%，同比下降5.5pp，主要受不同毛利的項(xiàng)目交付節(jié)奏影響。公司工程傳動(dòng)產(chǎn)品功率覆蓋0.75kW~22400kW、4MVA~102MVA（單機(jī)），可適用于冶金、石油石化、礦山機(jī)械、港口起重、海洋裝備等多行業(yè)，產(chǎn)品壁壘高，有望中長期穩(wěn)定發(fā)展。
　　氫能業(yè)務(wù)有望打開新增長極。公司目前可以提供500kW~20MW的大功率IGBT制氫電源產(chǎn)品，支持新能源制氫智慧管理一體化解決方案，擁有超30萬組IGBT模塊系統(tǒng)實(shí)例應(yīng)用支撐?？赏昝来钶d0~1500V堿性（ALK）或PEM電解槽，提供網(wǎng)電制氫、集中式風(fēng)光儲(chǔ)制氫、光伏+網(wǎng)電雙電源制氫等多種并網(wǎng)制氫方案，以及交流耦合離網(wǎng)制氫方案、直流耦合離網(wǎng)制氫方案。公司作為國內(nèi)長期穩(wěn)定運(yùn)行的大功率MW級IGBT制氫電源的領(lǐng)先廠家，產(chǎn)品已在甘肅、陜西、云南等多地成功應(yīng)用，有望充分受益氫能行業(yè)發(fā)展。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I收分別為40.2、48.6、60.6億元，未來三年歸母凈利潤分別為4.7、6.2、8.2億元。公司為國內(nèi)風(fēng)電變流器老牌企業(yè)，技術(shù)同源切入光儲(chǔ)逆變器實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，利用平臺(tái)化優(yōu)勢突破大功率IGCT多傳變頻器，憑借產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢國產(chǎn)替代有望加速。公司多業(yè)務(wù)位居行業(yè)前列，與隆基攜手布局氫能空間廣闊，給予公司2024年15倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)16.05元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電變流器、光伏逆變器產(chǎn)能爬坡低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格及毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)；國產(chǎn)替代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；氫能業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。