久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　2024公司Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.84億元，同比+10.27%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.84億元，同比+426.25%；Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.20億元，同比+25.79%，環(huán)比+35.23%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.14億元，同比+66.49%，環(huán)比+151.27%。
　　負(fù)極環(huán)節(jié)降價(jià)收窄，盈利逐季改善
　　受行業(yè)產(chǎn)能短期供求錯(cuò)配的影響，負(fù)極市場(chǎng)價(jià)格低于合理的生產(chǎn)成本，目前庫(kù)存處于2021年以來(lái)的相對(duì)高位。價(jià)格方面，根據(jù)SMM，高端人造石墨和中端人造石墨2024Q3均價(jià)分別為5.42/2.85萬(wàn)元/噸，同比分別-11.57%/-20.46%,環(huán)比分別-0.83%/-1.25%，降價(jià)幅度開(kāi)始收窄。公司Q1-Q3毛利率和凈利率為19.41%/6.70%，同比分別+6.56pct/+9.33pct；單季度來(lái)看，公司Q3毛利率為20.47%，同環(huán)比分別+3.73/0.69pct，凈利率為8.48%，同環(huán)比分別+4.08/1.63pct。公司凈利水平持續(xù)回升，我們認(rèn)為主要原因來(lái)自1）主營(yíng)業(yè)務(wù)負(fù)極業(yè)務(wù)盈利好轉(zhuǎn)以及公司產(chǎn)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)，公司盈利逐步改善；2）公司其他收益增長(zhǎng)，Q1-Q3其他收益為0.76萬(wàn)元，同比+151.35%，其中Q3其他收益為0.29億元，同比+375.67%，貢獻(xiàn)部分利潤(rùn)。
　　產(chǎn)能規(guī)劃清晰，打造優(yōu)質(zhì)負(fù)極材料供應(yīng)商
　　根據(jù)鑫欏資訊，2024年H1公司負(fù)極材料出貨規(guī)模位已居第三，產(chǎn)能利用率處于較高水平，下半年出貨或持續(xù)增長(zhǎng)。公司4月27日公告擬投資不超過(guò)50億元建設(shè)摩洛哥年產(chǎn)10萬(wàn)噸負(fù)極材料一體化基地項(xiàng)目，未來(lái)有望形成國(guó)內(nèi)外八大基地。客戶(hù)方面，公司獲得海外某國(guó)際知名車(chē)企旗下電池子公司定點(diǎn)。公司有望通過(guò)產(chǎn)能的有序建設(shè)、產(chǎn)量的持續(xù)釋放和國(guó)內(nèi)外客戶(hù)的開(kāi)拓實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的不斷增厚。
　　投資建議
　　考慮到公司主營(yíng)產(chǎn)品負(fù)極產(chǎn)品量增價(jià)減，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I收分別為54.57/67.64/85.70億元，同比增速分別為11.20%/23.95%/26.69%，歸母凈利潤(rùn)分別為3.14/5.42/8.45億元，同比增速分別為652.87%/72.70%/55.85%，EPS分別為0.46/0.79/1.23元/股，3年CAGR為172.63%，對(duì)應(yīng)PE分別為33/19/12倍。鑒于公司負(fù)極產(chǎn)銷(xiāo)放量，盈利持續(xù)修復(fù)，建議持續(xù)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車(chē)需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期