>> 中銀證券-日月股份(603218)三季度收入環(huán)比提升，盈利承壓-241106
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
大小： |
998KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
武佳雄,許怡然 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2024年三季報，前三季度業(yè)績同比增長43.54%，公司Q3收入環(huán)比改善，但盈利能力仍有承壓，電站轉(zhuǎn)讓保障公司業(yè)績穩(wěn)??；維持增持評級。
支撐評級的要點
2024年前三季度業(yè)績同比增長43.54%：公司發(fā)布2024年三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入31.85億元，同比減少9.78%；實現(xiàn)盈利5.07億元；同比增長43.54%，實現(xiàn)扣非盈利2.23億元，同比減少28.17%。
三季度風(fēng)電行業(yè)裝機(jī)需求向好，公司收入同環(huán)比均有提升：根據(jù)國家能源局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年7-9月，我國風(fēng)電新增并網(wǎng)量達(dá)到13.28GW，同比增長26.60%。伴隨終端需求的向好，公司收入亦有所增長。2024Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.97億元，同比增長23.23%，環(huán)比增長28.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.85億元，同比增長37.98%，環(huán)比減少74.61%。
毛利率仍有承壓，電站轉(zhuǎn)讓貢獻(xiàn)部分業(yè)績：2024年前三季度，公司綜合毛利率同比下降2.27個百分點至17.22%，反映出鑄造主業(yè)盈利能力仍有承壓；但公司綜合凈利率同比提升5.81個百分點至15.76%，主要是由于2024年4月24日，公司全資子公司日月重工（甘肅）有限公司完成轉(zhuǎn)讓酒泉浙新能風(fēng)力發(fā)電有限公司80%股權(quán)，累計綜合確認(rèn)投資收益約2.73億元（所得稅前）。在公司鑄造主業(yè)競爭相對激烈的背景下，公司多元化布局電站等資源業(yè)務(wù)，助力公司業(yè)績保持平穩(wěn)。
核廢料儲罐、合金鋼等新業(yè)務(wù)順利推進(jìn)：公司積極投入新業(yè)務(wù)研發(fā)，完成核廢料儲存罐產(chǎn)品試生產(chǎn)和性能測試，并得到客戶的認(rèn)可，完成了樣機(jī)的生產(chǎn)和交付，為后續(xù)實現(xiàn)其他系列產(chǎn)品批量生產(chǎn)做好了技術(shù)、生產(chǎn)儲備。在合金鋼領(lǐng)域成功研發(fā)了低合金鋼、鉻鉬鋼等特殊材料鑄鋼產(chǎn)品，并完善了全過程工藝參數(shù)驗證，實現(xiàn)了批量出貨，為公司產(chǎn)品和客戶多元化發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。
估值
在當(dāng)前股本下，結(jié)合公司季報盈利能力波動與風(fēng)電需求情況，我們將公司2024-2026年預(yù)測每股收益調(diào)整至0.63/0.75/0.89元（原2024-2026年攤薄預(yù)測為0.68/0.77/0.93元），對應(yīng)市盈率20.8/17.6/14.9倍；維持增持評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
價格競爭超預(yù)期；原材料價格高于預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險；大型化降本不達(dá)預(yù)期；風(fēng)電需求不達(dá)預(yù)期；海外開拓不達(dá)預(yù)期。
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