>> 五礦證券-電氣設(shè)備行業(yè)周報(bào)：可再生能源替代行動(dòng)指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)，中國(guó)將堅(jiān)定推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型-241106
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
大小： |
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pdf 共44頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
張鵬,蔡紫豪,張斯愷 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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新能源產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)點(diǎn)評(píng)（2024年10月19日-11月1日）
能源金屬
鋰：部分澳礦減產(chǎn)、裁員以應(yīng)對(duì)鋰價(jià)低迷壓力。10月下旬，鋰鹽價(jià)格承壓下探。受天氣轉(zhuǎn)冷影響，鹽湖開(kāi)工率小幅下調(diào)1pct至65.34%，鋰鹽產(chǎn)量環(huán)比持平，終端采購(gòu)繼續(xù)，鋰鹽價(jià)格短期內(nèi)仍有支撐。近期澳礦陸續(xù)公布三季報(bào)，Pilbara宣布關(guān)停Ngungaju選礦廠，下調(diào)FY25年鋰精礦產(chǎn)量預(yù)期10萬(wàn)噸至70~74萬(wàn)噸；MinRes宣布裁員570人以降低運(yùn)營(yíng)成本。我們認(rèn)為當(dāng)前鋰價(jià)已經(jīng)對(duì)部分澳礦生產(chǎn)產(chǎn)生壓力，價(jià)格繼續(xù)下探的空間較小。
鈷：市場(chǎng)疲軟，供過(guò)于求。10月下旬，四氧化三鈷和硫酸鈷價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)需求未有顯著增加，實(shí)際成交清淡。國(guó)際鈷價(jià)波動(dòng)不大，國(guó)內(nèi)鈷市場(chǎng)供給充足，庫(kù)存壓力增加，廠家多以維持報(bào)價(jià)或隨市場(chǎng)小幅調(diào)整為主?？傮w來(lái)看，鈷市行情延續(xù)弱勢(shì)，短期內(nèi)供大于求的局面難以改變，價(jià)格將保持低位震蕩。
鎳：價(jià)格承壓下行，需求不振。10月下旬至11月初，電解鎳市場(chǎng)價(jià)格震蕩走低。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和美元強(qiáng)勢(shì)使鎳價(jià)承壓，下游不銹鋼與新能源領(lǐng)域需求疲軟導(dǎo)致硫酸鎳價(jià)格低位震蕩。我們認(rèn)為短期內(nèi)鎳價(jià)上漲動(dòng)力不足。
電池及材料
9月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池銷量為103.9GWh，環(huán)比增長(zhǎng)11.9%，同比增長(zhǎng)44.8%。隨著碳酸鋰價(jià)格逐步進(jìn)入底部區(qū)間，鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)入底部區(qū)間，這或是行業(yè)進(jìn)入底部區(qū)間的其中一個(gè)信號(hào)。
新能源汽車
業(yè)績(jī)方面，三季報(bào)顯示車企盈利能力明顯分化，比亞迪、長(zhǎng)城、賽力斯經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，毛利率均超過(guò)20%，廣汽、上汽、長(zhǎng)安歸母凈利潤(rùn)下滑，其中廣汽集團(tuán)累計(jì)凈利潤(rùn)首度出現(xiàn)虧損。智能駕駛方面，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)再現(xiàn)資本市場(chǎng)熱潮，Waymo獲最大融資、文遠(yuǎn)知行上市，企業(yè)融資進(jìn)展頻繁。
光伏/風(fēng)電
光伏：近期硅料企業(yè)、組件企業(yè)相繼進(jìn)行“防內(nèi)卷”討論會(huì)，同時(shí)5月23日《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，新增多晶硅項(xiàng)目能效須達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平，我們預(yù)計(jì)近期可能會(huì)推出相應(yīng)政策文件，從能耗、環(huán)保等角度規(guī)范行業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)行業(yè)供給出清。
風(fēng)電：風(fēng)電行業(yè)三季度逐步進(jìn)入開(kāi)工旺季，同時(shí)，海上風(fēng)電在三季度并網(wǎng)達(dá)到1.64GW，同增接近4倍，海上風(fēng)電也進(jìn)入大規(guī)模并網(wǎng)期，近期上海的百萬(wàn)千瓦深遠(yuǎn)海示范項(xiàng)目更是加快這一趨勢(shì)。
儲(chǔ)能/電網(wǎng)
儲(chǔ)能：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，海外業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)。近期儲(chǔ)能企業(yè)三季報(bào)逐步出爐，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈增收不增利特點(diǎn)，海外項(xiàng)目逐步進(jìn)入發(fā)貨高峰期，部分企業(yè)出海業(yè)績(jī)亮眼。目前市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)已形成共識(shí)，儲(chǔ)能作為偏進(jìn)攻屬性的投資板塊，后續(xù)行情仍需等待整體市場(chǎng)情緒進(jìn)一步回暖。
電網(wǎng)：24年前三季度國(guó)內(nèi)電網(wǎng)建設(shè)保持高增長(zhǎng)。24年前三季度國(guó)內(nèi)電網(wǎng)基建投資完成額同比增長(zhǎng)21.1%，保持較高增速。此外，近期特高壓設(shè)備第五批招標(biāo)結(jié)果出爐，關(guān)注度最高的換流閥環(huán)節(jié)，南瑞/許繼/西電分別中標(biāo)4/2/2臺(tái)，格局保持穩(wěn)定。
電力（新能源/傳統(tǒng)能源）
電力：可再生能源替代行動(dòng)指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)，中國(guó)仍將堅(jiān)定推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型。近期較為重要的文件是發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于大力實(shí)施可再生能源替代行動(dòng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，指明了2025年和2030年可再生能源消費(fèi)量的具體目標(biāo)，并提出加快工業(yè)、交通、建筑等重點(diǎn)用能領(lǐng)域的可再生能源替代應(yīng)用，我們認(rèn)為該文件與三中全會(huì)決定“加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型”的重要表態(tài)相呼應(yīng)，表明中國(guó)將繼續(xù)堅(jiān)定推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型，不會(huì)動(dòng)搖。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力可能對(duì)各國(guó)能源轉(zhuǎn)型速度造成影響，從而影響新能源上下游產(chǎn)業(yè)需求；
2、地緣因素及逆全球化風(fēng)險(xiǎn)：貿(mào)易保護(hù)主義及地緣政治變動(dòng)可能對(duì)全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定帶來(lái)沖擊；
3、政策變化風(fēng)險(xiǎn)：新能源產(chǎn)業(yè)政策可能根據(jù)新能源細(xì)分產(chǎn)業(yè)所處的不同發(fā)展階段有所調(diào)整；
4、新能源消納風(fēng)險(xiǎn)：隨著風(fēng)電光伏裝機(jī)占比不斷提升，如電力系統(tǒng)靈活調(diào)節(jié)資源不足，可能導(dǎo)致風(fēng)光裝機(jī)增速有所波動(dòng)；
5、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：大宗商品價(jià)格變化可能對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利水平帶來(lái)波動(dòng)。
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