久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　單季度營收創(chuàng)歷史新高，新產(chǎn)品快速增長推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。世華科技2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營收5.66億元(YoY +45.12%)，凈利潤為1.96億元(YoY+26.64%)，扣非凈利潤為1.8億元(YoY +33.56%)，前三季度的營收和凈利潤已經(jīng)超過去年全年的水平。3Q24單季實(shí)現(xiàn)營收2.58億元(YoY +45.22%，QoQ +46.75%)，凈利潤為0.92億元(YoY +22.36%，QoQ +47.57%)，毛利率為57.45%(YoY -5.51pct，QoQ -0.44pct)，由于光電業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展初期，毛利率較低，業(yè)務(wù)體量快速增長結(jié)構(gòu)性影響整體毛利率。公司業(yè)務(wù)板塊后續(xù)將逐漸以功能性復(fù)合材料、高性能光學(xué)材料、粘接劑材料三大業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
　　光電顯示模組材料同比增速超500%，緊抓國產(chǎn)替代窗口期。高性能光學(xué)材料成為公司第二增長曲線，前三季度銷售額達(dá)1.4億元，同比增速超500%。隨著國內(nèi)光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈良率提升，光學(xué)材料國產(chǎn)化替代迎歷史機(jī)遇，公司新光學(xué)材料的高速生產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)供貨，未來將在光學(xué)板塊持續(xù)增加投入，并與國內(nèi)客戶加強(qiáng)合作。目前，公司正在加快光電材料新增產(chǎn)能建設(shè)，隨著后續(xù)產(chǎn)能落地，該類業(yè)務(wù)的成長空間將得到持續(xù)釋放。
　　募投項(xiàng)目保證充足產(chǎn)能，多種新品次序生長。公司IPO募集資金投資的“功能性材料擴(kuò)產(chǎn)及升級項(xiàng)目”，自2021年以來陸續(xù)投產(chǎn)，今年有3條新產(chǎn)線投產(chǎn)，截至1H24，項(xiàng)目投入進(jìn)度已達(dá)到97.63%，預(yù)計(jì)2025年6月全部達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。此外，公司張家港工廠已進(jìn)入試生產(chǎn)階段，公司已具備粘接劑材料的生產(chǎn)能力，粘接劑材料是公司的種子業(yè)務(wù)，公司正積極推動(dòng)該業(yè)務(wù)板塊多類產(chǎn)品的驗(yàn)證工作。另外，公司生物基材料產(chǎn)品自2022年開始實(shí)現(xiàn)客戶認(rèn)證并量產(chǎn)銷售，近幾年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步成長。
　　投資建議：維持盈利預(yù)測，維持“優(yōu)于大市”評級
　　預(yù)計(jì)公司24-26年歸母凈利潤同比增長25.9/23.7/21.0%至2.43/3.01/3.65億元，對應(yīng)PE分別為24/19/16倍，維持“優(yōu)于大市”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品拓展不及預(yù)期、客戶拓展不及預(yù)期、下游終端需求不及預(yù)期