>> 國元證券-完美世界(002624)2024年三季報點(diǎn)評：游戲業(yè)務(wù)環(huán)比改善，關(guān)注新品上線表現(xiàn)-241106
| 上傳日期： |
2024/11/7 |
大小： |
612KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李典 |
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事件：
公司發(fā)布2024年三季報。
點(diǎn)評：
短期業(yè)績持續(xù)承壓，游戲業(yè)務(wù)經(jīng)營環(huán)比改善
2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.73億元，同比下滑34.26%，實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損3.89億元，同比下滑163.25%，扣非歸母凈虧損4.48億元，同比下滑197.98%。單季度看，24Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.13億元，同比下滑24.36%，歸母凈利潤為2.12億元，同比下滑190.27%，扣非后歸母凈利潤為2.13億元，同比下滑223.90%。24Q3，公司游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扣非后凈虧損9466.64萬元，其中因被投企業(yè)虧損確認(rèn)損失11595.92萬元，剔除該影響后，游戲業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)績環(huán)比改善，影視業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扣非后凈虧損8748.77萬元，主要由于部分影視劇銷售價格低于預(yù)期。費(fèi)用率角度，公司前三季度銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為16.90%/15.44%/34.03%，同比分別變動+1.03/+6.98/+8.37pct。
《誅仙世界》定檔年底，關(guān)注后續(xù)新品上線表現(xiàn)
游戲業(yè)務(wù)方面，公司穩(wěn)步推進(jìn)以《誅仙世界》為代表的經(jīng)典品類和以《異環(huán)》為代表的潮流新品研發(fā)、測試及上線工作，《誅仙世界》于10.18開啟“踐行測試”，玩家口碑良好，定檔于12.19正式上線，重磅新品上線有望提振公司業(yè)績?！懂惌h(huán)》于9.22舉辦線下封閉試玩會，受到玩家好評，現(xiàn)階段已經(jīng)開啟“奇點(diǎn)測試”的招募；此外還有多款新品的國內(nèi)外測試、上線計劃在穩(wěn)步推進(jìn)，加速游戲業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級，公司積極探索AI技術(shù)在游戲研發(fā)、運(yùn)營等多場景中的應(yīng)用，進(jìn)一步提升研發(fā)效率、優(yōu)化玩家體驗(yàn)。影視業(yè)務(wù)方面，公司今年已經(jīng)播出多部短劇和電視劇，未來在影視業(yè)務(wù)上將繼續(xù)聚焦“提質(zhì)減量”，繼續(xù)在“影視+”融合方面進(jìn)行更多創(chuàng)新嘗試。11月，公司將主辦Major電競賽事，有望帶動主業(yè)增長。
投資建議與盈利預(yù)測
公司圍繞核心賽道發(fā)力多品類，積極布局出海業(yè)務(wù)帶來增量，考慮到儲備產(chǎn)品上線周期及人才梯隊(duì)梳理進(jìn)程，我們估計2024-2026年公司歸母凈利潤預(yù)測為-4.58/5.37/7.13億元，EPS為-0.24/0.28/0.37元/股，對應(yīng)PE為-52/44/33，給與“增持”評級。
風(fēng)險提示
新游戲上線不及預(yù)期風(fēng)險，頭部老游戲流水快速下滑風(fēng)險，行業(yè)政策風(fēng)險。
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