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事件：2024年10月28日公司發(fā)布2024年三季度報告，3Q2024公司實現營業(yè)收入71.30億元，同比+42.85%；實現歸母凈利潤7.78億元，同比+54.63%；實現扣非歸母凈利潤7.27億元，同比+53.68%。
　　毛利率承壓，費用控制卓有成效：3Q2024公司實現毛利率20.88%，同比-1.79pct。公司費用管控良好，實現銷售費用率1.13%，同比-0.14pct；實現管理費用率2.23%，同比-0.96pct；實現研發(fā)費用率4.58%，同比-0.57pct；實現財務費用率0.63%，同比-1.11pct。
　　產能布局再完善：分業(yè)務來看，3Q2024公司減震器業(yè)務實現營業(yè)收入11.74億元；內飾功能件業(yè)務實現營業(yè)收入21.16億元；底盤系統(tǒng)業(yè)務實現營業(yè)收入22.25億元；汽車電子業(yè)務實現營業(yè)收入5.83億元；熱管理業(yè)務實現營業(yè)收入5.84億元。國內工廠有序推進中，杭州灣產業(yè)園八期建設完工，已進入設備調試階段，九期正在建設中。安徽淮南和浙江湖州工廠已陸續(xù)投產，西安、濟南、河南等工廠建設持續(xù)推進中。國際化市場戰(zhàn)持續(xù)加速。北美墨西哥產業(yè)園一期項目第一工廠和二期項目已投產，另外一家工廠設備安裝調試中。美國奧斯汀和奧克蘭工廠穩(wěn)步推進。波蘭工廠二期正加緊籌劃中，為承接更多歐洲本土訂單奠定基礎。
　　投資建議：我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤為29.14/38.97/45.38億元。對應PE分別為27.96/20.91/17.95倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：原材料價格波動的風險；核心客戶車型銷量下滑的風險；市場競爭加劇風險。