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公司發(fā)布2024年三季報(bào)
　　2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.36億元（+9.32%）；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)17.91億元（+2.16%），扣非后歸母凈利潤(rùn)為17.35億元+2.64%）；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為13.20億元（-18.45%）；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.16%，同比減少0.78pct。單季度來(lái)看，三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.03億元（+11.12%），歸母凈利潤(rùn)5.04億元（+6.07%），扣非后歸母凈利潤(rùn)為4.95億元（+10.62%）。
　　費(fèi)用有所增長(zhǎng)，盈利端短期承壓
　　根據(jù)公司三季報(bào)業(yè)績(jī)情況，2024年Q1-Q3公司銷(xiāo)售毛利率為41.46%，銷(xiāo)售凈利率為25.87%。單三季度來(lái)看，2024年Q3公司銷(xiāo)售毛利率為41.03%，同比下降1.93pct，環(huán)比下降2.09pct；公司銷(xiāo)售凈利率為23.99%，同比下降1.13pct，環(huán)比下降3.81pct。費(fèi)用端來(lái)看，2024年Q1-Q3銷(xiāo)售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為2.08%/5.46%/7.71%，較去年相比，費(fèi)用均有所增長(zhǎng)，分別同比增長(zhǎng)20.51%/43.19%/5.88%，主要系公司人員擴(kuò)張等因素。
　　國(guó)際化+電動(dòng)化+多元化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，助力未來(lái)高成長(zhǎng)
　　1）國(guó)際化：出海是工程機(jī)械廠商提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措之一。公司積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，2024年上半年，海外營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.29%，同時(shí)，墨西哥工廠建設(shè)已進(jìn)入尾聲，為之后深入開(kāi)拓美洲市場(chǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2）電動(dòng)化：公司持續(xù)深耕“電動(dòng)化”戰(zhàn)略，前瞻性布局工業(yè)自動(dòng)化和工程機(jī)械電動(dòng)化領(lǐng)域。根據(jù)中報(bào)，公司線性驅(qū)動(dòng)器項(xiàng)目正穩(wěn)步推進(jìn)，滾珠絲杠產(chǎn)品目前已進(jìn)行送樣和小批量供貨。未來(lái)電動(dòng)化業(yè)務(wù)有望加速成長(zhǎng)。3）多元化：公司在非挖板塊持續(xù)發(fā)力，將產(chǎn)品拓展至海工、盾構(gòu)、高空作業(yè)平臺(tái)、農(nóng)機(jī)等行業(yè)。
　　投資建議
　　我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，修改之前盈利預(yù)測(cè)為：2024-2026年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)仍為96.4/111.2/129.6億元，歸母凈利潤(rùn)為26.0/30.1/35.6億元（前值為27.6/31.9/37.7億元），以當(dāng)前總股本13.41億股計(jì)算的攤薄EPS為1.94/2.24/2.65元（前值為2.06/2.38/2.81元）。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE倍數(shù)為29/25/21倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）高端液壓件核心技術(shù)難以突破；2）國(guó)內(nèi)基建政策支持不及預(yù)期；3）下游整機(jī)廠需求不及預(yù)期；4）非挖領(lǐng)域及海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。