>> 華鑫證券-岳陽興長(000819)公司事件點評報告：Q3營收同比增長，多個新產(chǎn)品打開成長空間-241107
| 上傳日期： |
2024/11/8 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張偉保 |
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事件
岳陽興長發(fā)布三季度業(yè)績報告：2024年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入29.19億元，同比增長29.59%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.72億元，同比-1.52%。2024Q3單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.27億元，同比增長21.80%，環(huán)比下滑3.10%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.19億元，同比下滑12.58%，環(huán)比下滑38.24%。
投資要點
▌營收同比增長，利潤低于預(yù)期
2024年前三季度，公司整體經(jīng)營情況穩(wěn)中有進，新產(chǎn)品陸續(xù)投產(chǎn)，營業(yè)總收入同比高增，但同期歸母凈利潤未能實現(xiàn)等量增長。主要原因為旗下子公司惠州立拓所生產(chǎn)的高端聚烯烴產(chǎn)品尚處于市場推廣階段，毛利率相較其他產(chǎn)品偏低，導(dǎo)致公司利潤不及預(yù)期?？紤]到公司是國內(nèi)唯一掌握茂金屬全流程技術(shù)的企業(yè)，以及國內(nèi)進口替代需求，公司高端聚丙烯產(chǎn)品毛利率有望恢復(fù)到合理水平。目前公司惠州二期項目已經(jīng)啟動，預(yù)計一期30萬噸高端聚烯烴項目在明年能夠增量上產(chǎn)，將成為公司業(yè)績以及未來發(fā)展的新增長極。
▌特種環(huán)氧樹脂或?qū)⒙涞?br> 公司在9月公告成立新公司廣州立能新材料，經(jīng)營范圍涉及高性能纖維和合成樹脂。公司與湖南理工學(xué)院唐課文教授課題組合作的高性能特種環(huán)氧樹脂項目或?qū)⒆⑷霃V州新公司。公司特種環(huán)氧樹脂項目旨在實現(xiàn)我國半導(dǎo)體封裝原料國產(chǎn)化替代，目前已經(jīng)進入客戶送樣階段。
▌ MOFs處于中試階段，多應(yīng)用場景探索中
目前公司已經(jīng)建成MOFs材料中試生產(chǎn)線，并已產(chǎn)出中試產(chǎn)品。產(chǎn)品目前已經(jīng)用于旗下湖南立泰VOCs治理催化劑、吸附劑，目前公司正在根據(jù)客戶定制需求探索更多應(yīng)用場景。得益于MOFs材料良好的通過性能，MOFs理論上可以用做固態(tài)電池電解質(zhì)，能夠有效提升電池離子傳輸速率并抑制枝晶生長。此外學(xué)術(shù)界已有多項研究成果證明MOFs可以用于電解海水制取氫氣以及海水提鈾。隨著更多應(yīng)用場景的探索，公司MOFs產(chǎn)品有望加速產(chǎn)業(yè)化落地。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2024-2026年歸母凈利潤分別為1.20、1.44、1.74億元，EPS分別為0.33、0.39、0.47元，當前股價對應(yīng)PE分別為58.9、49.2、40.7倍，維持“增持”投資評級。
▌風(fēng)險提示
原油價格大幅波動，終端需求不及預(yù)期，公司項目進度低于預(yù)期。
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