>> 銀河證券-上海建工(600170)歸母凈利潤穩(wěn)健提升，屬地優(yōu)勢有所強化-241107
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2024/11/8 |
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銀河證券 |
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事件:公司發(fā)布2024年三季度報告。
歸母凈利潤穩(wěn)健提升，毛利率小幅改善。2024Q1-3，公司實現(xiàn)營收2140.13億元，同減4.05%;實現(xiàn)歸母凈利潤13.51億元，同增4.30%;實現(xiàn)扣非凈利潤7.89億元，同增0.21%。公司實現(xiàn)經營活動現(xiàn)金凈流量-214.94億元，同比多流出158.96億元。Q1-3公司毛利率為8.19%，同比提升0.02pct，其中，建筑施工、設計咨詢、建材工業(yè)和房產開發(fā)業(yè)務毛利率分別為6.76%6、26.07%、12.85%和7.50%，較上年有穩(wěn)有進;凈利率為0.69%，同比提高0.09pct。
聚焦主責主業(yè)，強化屬地優(yōu)勢。2024Q1-3，集團圍繞核心業(yè)務，聚焦重大區(qū)域、重點領域、重要客戶項目，新簽合同2,778.03億元，同減9.18%。其中，建筑施工新簽合同2,313.85億元，同減5.43%;設計咨詢新簽合同141.66億元，同減8.11%;建材工業(yè)新簽合同219.96億元，同增2.69%;房產開發(fā)新簽合同52.94億元，同減54.33%;城市建設投資新簽合同0.1億元，同減81.68%。前三季度公司強化屬地優(yōu)勢，在上海市場新簽合同2,053億元，占新簽合同總額的74%，較去年同期提升2.03pct;集團承擔上海市重大工程111項，占全市比例為58%。
有序推進工程建設，大力發(fā)展新興產業(yè)。集團有序推進工程建設，國家兒童醫(yī)學中心(上海)、上藥生物醫(yī)藥產業(yè)基地一期、上海久事國際馬術中心、世博文化公園“花藝園”、江陰泰富臨港醫(yī)院、眉山環(huán)天府新區(qū)快速通道、烏魯木齊東進場高架道路等一批重大工程實現(xiàn)了竣工交付。浦東機場“南下工程”、東方樞紐上海東站、高鐵上海松江站、北外灘91號地塊項目等超級項目實現(xiàn)建設節(jié)點目標，力保年度穩(wěn)增長目標。集團大力發(fā)展城市更新、智慧運維、生態(tài)環(huán)保、水利水務、新基建等新興業(yè)務，新簽新興業(yè)務合同額702億元，占新簽合同總額的25%，持續(xù)培育種子工程、未來產業(yè)。
投資建議:預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為17.13、18.21、20.18億元，分別同增9.97%/6.30%/10.81%，對應P/E分別為14.11/13.27/11.98x,維持“推薦”評級。
風險提示:固定資產投資下滑的風險;新簽訂單不及預期的風險;應收賬款回收不及預期的風險;海外業(yè)務發(fā)展不及預期的風險。
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