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策略摘要
　　原油短期波動(dòng)較大，對(duì)瀝青單邊價(jià)格、基差與月差都形成干擾。但基于當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期，我們認(rèn)為瀝青盤(pán)面向上空間有限，可以關(guān)注逢高空的機(jī)會(huì)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　本周BU盤(pán)面呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，盤(pán)面強(qiáng)度有所提升。
　　國(guó)內(nèi)供給：參考百川資訊數(shù)據(jù)，11月7日國(guó)內(nèi)瀝青廠裝置總開(kāi)工率為30.22%，環(huán)比11月4日上升2.35%。西北：主力煉廠瀝青產(chǎn)量縮減，總開(kāi)工率下降9.13%。東北：大多煉廠日產(chǎn)穩(wěn)定，開(kāi)工率不變。華北華中：開(kāi)工率不變。山東：齊魯石化瀝青復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)總開(kāi)工率上升3.89%。長(zhǎng)三角：江蘇新海排產(chǎn)一批瀝青，加之金陵石化瀝青提產(chǎn)，帶動(dòng)總開(kāi)工率上升7.69%。華南西南：總開(kāi)工率不變。
　　需求：近日受冷空氣影響，西北、東北和華北地區(qū)將出現(xiàn)降溫天氣，局部有雨雪天氣出現(xiàn)，預(yù)計(jì)東北、西北及華北北部等地區(qū)道路施工項(xiàng)目將明顯減少，瀝青需求將繼續(xù)下降；華北南部、山東及華中地區(qū)降雨有限、溫度尚可，預(yù)計(jì)道路項(xiàng)目仍集中趕工，需求或維持相對(duì)平穩(wěn)狀態(tài)；此外，下周華南降雨天氣增加，預(yù)計(jì)南方瀝青需求將受到抑制。
　　庫(kù)存：參考百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國(guó)內(nèi)瀝青煉廠庫(kù)存錄得167萬(wàn)噸，環(huán)比前一周下降2%；社會(huì)庫(kù)存錄得72.74萬(wàn)噸，環(huán)比前一周下降5.74%。
　　邏輯：近期原油價(jià)格反復(fù)波動(dòng)，短期趨勢(shì)仍不明朗，但未來(lái)市場(chǎng)處于供過(guò)于求的預(yù)期，中期油價(jià)存在下行壓力。就瀝青自身基本面來(lái)看，當(dāng)前供應(yīng)維持低位，疊加需求端的季節(jié)性改善，庫(kù)存去化趨勢(shì)較為良好，近端現(xiàn)貨存在支撐。往前看，隨著北方地區(qū)降溫、南方降雨天氣增加，項(xiàng)目施工與終端消費(fèi)將逐步下滑，庫(kù)存去化的持續(xù)性將受到制約，現(xiàn)貨價(jià)格或出現(xiàn)松動(dòng)。就盤(pán)面而言，考慮到原油短期波動(dòng)較大，對(duì)瀝青單邊價(jià)格、基差與月差都形成干擾。但基于當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期，我們認(rèn)為瀝青盤(pán)面向上空間有限，可以關(guān)注逢高空的機(jī)會(huì)。
　　策略
　　單邊中性，觀望為主，關(guān)注逢高空BU主力合約的機(jī)會(huì)；
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　油價(jià)格大幅上漲；海外原料斷供；終端消費(fèi)超預(yù)期；